猪价低位下滑，养殖吃亏蔓延，周期底部行业现金流趋紧。6 月份12 家上市猪企生猪贩卖收入一共171.90 亿元，同比增加6.97%，环比+9.7%。个中同比增进率最高的企业为唐人神，同比+70.60%；最低为正邦科技，同比-53.63%。

　　6 月生猪售卖均价14.17 元/公斤，较5 月下滑0.16 元/公斤，行业亏损加剧。

　　此中东瑞股份卖出均价最高为17.67 元/公斤，天康生物贩卖均价最低为13.72元/公斤。冻品库容率或连续窄幅下滑，6 月冻品库容率为20.45%，环比颓丧0.05pct，屠宰企业现金流趋紧，选用落价等举止积极出库。

　　上市企业出栏量环比下降，低猪价下出栏承压。6 月份13 家上市猪企生猪销量总共为1141.42 万头，环比-7.34%，同比+13.91%。其中，天邦食品（61.74万头，yoy+99.29%）、唐人神（31.20 万头，yoy+91.06%）、华统股份（22.18万头，yoy+88.87%）同比增速靠前，重要系公司猪场产能延续释放带来生猪出栏增加。正邦科技（27.53 万头，yoy-63.33%）、金新农（7.89 万头，yoy-40.14%）、牧原股份（531.40 万头，yoy+0.66%）同比促进率相对靠后。

　　全年出栏达成进度方面，大北农、傲农生物、新志愿全年出栏进度达成率相对较速，别离为52.91%、48.73%、48.62%。

　　行业大猪出栏占比低落，出栏均重或将继续下行。6 月生猪出栏体重低落至120.56 公斤，环比低重1.07%。猪价低迷导致大猪出栏占比下降。牧原股份6月出栏均重为121.01kg，环比-0.44%。温氏股份、天康生物、大北农、正邦科技4 家样本猪企商品猪出栏均重区别为122.00kg、121.24kg、118.79kg、123.09kg，环比蜕变折柳为-0.08%、-1.30%、+1.74%、+0.82%。此中大北农增幅最大。

　　仔猪代价旺季不旺，市集补栏主动性转弱。6 月自繁自养生猪养殖利润从-313.57 元/头下降至-346.16 元/头，外购仔猪养殖利润从-171.28 元/头下落至-362.28 元/头。养殖利润延续为负，自繁自养利润耗费及外购仔猪养殖利润均有所扩大。6 月仔猪补栏积极性出处消沉，出卖价钱有所着落。据Wind 数据炫耀，6 月全国22 省仔猪贩卖均价36.02 元/公斤，环比-7.43%，同比-14.48%。

　　据上市告示夸耀，6 月牧原股份销售仔猪16.20 万头，环比-57.37%，仔猪出栏占比降至3.00%，唐人神卖出仔猪2.36 万头，环比-9.58%，仔猪出栏占比降至7.56%。

　　投资倡导：猪企半年报预告大幅耗费，产能去化或进一步加快。近期猪企显露半年报业绩预告，占有成本优势的牧原等企业减亏真切，但猪价陆续低位，行业总体仍在大幅失掉。据涌益猪价卖弄，7 月14 日宇宙均价为13.89 元/公斤，猪价已低于现金本钱。短期来看，需要端受高温天气及书院放假感导，破费或呈弱势，本周发改委达成年内第二批2 万吨宗旨储存肉收储义务，但冻品库存处于高位，收储的战略带领尚不能劝化供需本原面现象，展望猪价援助低位惊动。商场激情方面，周期底部补栏低迷，涌益本周15kg 仔猪均价跌至470元/头，养殖继续吃亏下仔猪补栏须要较弱，实际成交价值已降至资本线附近，不废除后续仔猪价钱延续走弱恐怕。目下猪价已低于现金本钱，仔猪继续贴近盈亏平衡线，南方高温暴雨景色增大疾病宣称或许性，多重因素教化下行业产能去化或进一步加速，三季度行情可期。

　　暂时周期荣誉和估值荣誉均在底部，担负趋势比纠结数据自己尤其浸要，猪病扰动下，叠加行业一连深度损失陶染，减少母猪屠宰量连续撑持在汗青高位，产能接连去化的趋势或继续。大家感觉，在等待数据表明和占定事物转机主见之间，全部人们更宗旨于后者，且控制构造机缘要更敢于乐观。看好生猪大行情，稳当目的眷注牧原、温氏、新欲望，弹性方向重点体恤新五丰、巨星农牧，华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞股份、神农大众等。

　　告急指挥：生猪价钱波动，突发大周围不行控疫病，巨大食品安然事件，宏观经济系统性危险，上市公司成本更始低于预期。