公司揭橥2021年三季报：呈报期内，公司杀青收入3.03亿元（同比补充18.91%）；归母净利润1.08亿元（同比伸长25.66%）；归母扣非后净利润9053万元（同比增添13.39%）。若剔除股份支拨用度感导，完竣归母净利润1.23亿元（同比扩张44.00%）；归母扣非后净利润1.06亿元（同比填充33.06%）。

　　激劝用度影响外观增速，盆底磁速疾放量：1）公司新一期股权激劝于2021Q2发轫用度摊销，对目前周围秤谌利润的陶染较大，前三季度若剔除股份支拨用度税后感导1570.42万元，将辨认完竣归母净利润、归母扣非后净利润同比填充44.0%、33.1%，完全人们感触能够更好地反应公司业务本色安插秤谌仍僵持速疾推广。2）分板块来看，咱们们们展望申说期内浸要收入驱动仍来自盆底产康业务，个中盆底磁刺激产物自纳入临床指南后正在本年进入速速放量阶段，上半年告终同比+102.9%，估计三季度仍依旧高速填充且希望终年每每；盆底电刺激产物历历程去几年的速速填充后，随同竞赛加剧预测填充有所回落，但跟着公司后续盆底电刺激产物出售推广策略的厘正以及高推广盆底磁刺激产物出售占比的选拔，预测盆底产康贸易公众仍将争辩速速填充。3）前三季度出售用度率、统治用度率、研发用度率判别同比进展0.05、0.00、5.96个百分点，合节源于股份付出用度摊销与研发进入的显明扩充；财政用度率同比消浸2.88个百分点，首要源于利歇收入领略推广；筹划性现金流净额同比伸长64.6%，坚毅高水准筹备质地。

　　络续加大研发参预，新品无间兑现可期：公司具备众年填充造成的品牌、学术、临床、渠说以及售后任事等综合性比赛上风，新产物新项目新边际的延续开荒有助于张发轫终添补空间。1）申说期内，公司痊愈刻板人Xwalk-200/300产物已取得II类调理东西挂号证，上市后希望进一步打制临床学术标杆并冉冉杀青售卖放量。2）此前中报吐露正在研管线中，除了新一代电磁刺激等项目，你看到新增了能量源类产物范畴构制，合系射频项目已已毕概思样机阶段，激光项目即将进入安排完善概思样机阶段，希望进一步加深公司产物正在妇产科、皮肤科、调剂美容机构及非调治机构的拓展把持，咱们觉得私密医美等来往拓展极具潜力。

　　赢余预测与评级：扫数人估计公司2021-2023年归母净利润为1.70、2.30、3.01亿元，同比伸长18.7%、35.0%、30.8%，对应PE为37x、27x、21x，公共们看好公司动作盆底及产后痊可工具细分龙头，资历产物端磁电合作与渠讲端接续拓宽，盆底产康来往希望不息驱动删除；同时新一代电磁刺激、能量源类、痊可机器人等正在研项目速捷激励，希望伸开永远天花板，兴办“买入”评级。

　　紧要引导：新产物获证后售卖扩充劳绩不足预期紧急，升级迭代不足预期危殆，政策紧急，本事人才流失急迫。

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