磷肥及磷化工行业事项点评呈报：磷肥及磷化工：黑海粮食倡导停止 提议关怀景心胸上行的磷化工行业

　　导语：黑海提议的停止概略会导致举世粮食提供压缩，而今磷肥去库成功、磷化工景心胸有望上行

　　事故：据连合国报道，俄罗斯决定隔绝试验黑海发起，并撤除对黑海西北部飞行的从容保障。

　　点评：黑海提议的中止大要会导致全球粮食供给收缩，现在玉米和小麦期货价值均显现大幅高涨。黑海建议是由纠合国、俄罗斯、土耳其和乌克兰四方在2022 年7 月22 日完毕的左券，该左券准许乌克兰从黑海“海上人谈主义通道”向全国各地出口谷物和其全部人食品。乌克兰是环球最要紧的粮食出口国之一，每年向全球供应约4500 万吨粮食，俄乌坚持前乌克兰每年出口约2500-3000 万吨玉米和1600-2100 万吨小麦，其中大遍及都经过黑海出口，自公约签定至今，乌克兰已出口3290 万吨农产品，此中包括1690 万吨玉米和890 万吨小麦。此次俄罗斯隔绝公约后，乌克兰黑海港口也许会和协议结束前一律，处于被紧闭的形态，其农产品无法资历海运出口，导致环球粮食供给萎缩。如今玉米和小麦期货价值均出现大幅高潮，放手7 月19 日，CBOT 玉米期货报收553.25 美分/蒲式耳，两天内高涨9.34%；CBOT小麦期货报收725.50 美分/蒲式耳，两天内飞腾10.93%。

　　受制于前期高价库存教养，磷肥在今年参加去库周期，上半年提供端大白明了下滑，据百川盈孚，23H1 磷酸一铵产量455 万吨，同比着落16.93%；磷酸二铵产量642 万吨，同比下跌9.84%。需要端受益于出口战术放开，出口量大幅补充，23 年1-5 月磷酸一铵出口量88 万吨，同比增补46.54%，磷酸二铵出口量148 万吨，同比填充34.66%。完全看磷肥资历半年的去库阶段，供求干系得到清楚的革新，市集库存处于底部名望。7 月14 日磷酸一铵行业库存为14.2 万吨，处于近四年来3.20%的历史百分位，磷酸二铵商场库存为21.8 万吨，处于近四年来11.90%的汗青百分位。近期磷酸一铵价格高涨，大个别厂家7 月订单接满处于封单状况，个别厂家早先复产，磷酸一铵已表现边缘改善灯号。

　　这次黑海提议的结束为举世粮食供应带来较大的不断定性，在粮食供应收紧代价高涨的形势下，全国各国将再度加大对粮食稳固的珍沉水准，与粮食栽培优越的农化产品需求将取得校正。磷肥行动粮食栽培中不可或缺的三种根基肥之一，在供需款式好转且社会库存低位的情况下，有望迎来新一轮的补库周期，，磷肥企业开工率的增进将有效提振磷矿石的需要，而磷矿石行为磷化工产品价值的“锚”，产品价值的提升将策动磷化工行业景心胸上行。

　　投资建议：发起合心100 万吨/年磷肥产能的兴发集团、555 万吨/年磷肥产能的云天化、170 万吨/年磷肥产能的新洋丰、29 万吨/年磷肥和40 万吨/年饲料级磷酸盐产能的川金诺、17 万吨/年磷肥和36 万吨/年饲料级磷酸盐产能的川恒股份、126 万吨/年磷肥产能的湖北宜化等。