农药、化肥卑鄙重要为粮食栽培，必要、周期颠簸、运行纪律和地产等行业相对单独。2020-2022 年随同农产品景气周期，叠加疫情打乱提供链、能耗双控进步资本等地位效力，农药、化肥迎来十年一遇的景气周期，普及产品抵达历史最高价钱。伴随2022 年农产品高位有所回落、环球供应链逐步收复、原质量价值回落、下游消化库存等功用，农药、化肥价值回落。部分产品发作了超跌的景况。

　　奉陪下流库存去化，农化产品需要相对刚性，农药、化肥等出口有望回归至正常水准。农药、化肥是厉沉的农资，每年农业栽培必要安祥的花消。去年受国外客户高库存功用，年头以后农药产品价钱承压（中农原药价值指数岁首137.53 点，本周89.72 点）。随同卑劣库存的平常消化，所有人看好农药、化肥的采购规复寻常。凭借百旅费讯数据，2023 年尿素1-5 月出口量78.57 万吨，同比拉长46%；磷酸一铵1-6月出口量92.71 万吨，同比增加5.9%；磷酸二铵1-5 月出口量148.22万吨，同比增长35%。

　　原油价值高位企稳，CBOT 粮食代价大涨。原油和粮食价格显示高度联动性。今年以后，环球原油价值高位站稳，休止2023 年7 月19 日，布伦特原油79.46 美元/桶，阶段性冲突80 美元/桶。国际粮食价值近期大涨，遏止2023 年7 月19 日，CBOT 小麦/玉米/大豆代价诀别为727.75/553.25/1407 美分/ 蒲式耳， 阔别较7 月价格低点反弹15%/14.5%/6.7%，有望进一步促进农药、化肥等农资行情。

　　大家国是农药、化肥的坐蓐大国。氮肥：2022 年，国内氮肥产能6638万吨，国内关键的氮肥坐蓐企业蕴涵华鲁恒升（产能155 万吨/年）；农药：扬农化工（产品严浸为菊酯等杀虫剂、草甘膦等除草剂）、润丰股份（产品紧要为农药制剂）、广信股份（产品涵盖草甘膦等除草剂）；磷肥：川恒股份（磷矿产能300 万吨/年、磷酸一铵产能17 万吨）；钾肥：亚钾国际（钾肥产能200 万吨/年）。

　　迫害提醒：农产品价钱大幅着落；新增产能投放超预期；产品及原原料价格危险、壮丽安定伤害、环保变乱危急等。