石油化工行业推敲关照：国联证券-火油化工行业：硫磺代价暴涨，农化产品将受益秋季市集-

　　国联证券-石油化工行业：硫磺价值暴涨，农化产品将受益秋季墟市-100924

　　1 / 92009/06/05 52 分 析 师 + + -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%May-08Jun-08Aug-08Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08Feb-09Mar-09Apr-09May-09化工上证指数 他们觉得 2007 年资源类农化产品景气有可以在 2010 年重演。 2007 年三季度至 2008 年二季度，原油代价高企燃料乙醇加多玉米必要扩展农产品牛市农化产品景气。  2008 年下半年，国际农产品价钱随原油价钱同时大幅度回落，农夫预期垦植收益降低，对农化产品的价格遭受本事降低，化肥价格均匀回落幅度达 50%。2008/2009 农业年度，举世农业耕种面积持平、用肥量多的玉米耕种面积小幅回落，他们们鉴定 09 年全球农化产品需要量难以飞腾。  连接大家们的逻辑，当前燃料乙醇盈利手艺在渐渐克复，农产品的工业必要没有降低。环球农产品库存损耗比照样处于史册低位，在通胀预期之下，我们们瞻望农产品代价将维护在较高秤谌， 2009 年度农产品垦植收益有望增长，这将直接强化农夫在 2009/2010 年的种植自愿和耕耘参预，从而鼓动农化产品的盈利回升。  农化产品结余妙技的升高重要来自于供需干系契约价技巧蜕变两个方面。环球氮肥、磷肥、钾肥行业都面临着产能相对过剩的实践。个中氮肥、磷肥行业会集度偏低，议价工夫较弱。资源属性的农化产品磷矿石、钾肥行业集闭度高，将流露较强的议价能力。  全部人鉴定磷、钾行业将渐渐向好，上调至“增持”评级。要点体贴拥有资源的上市公司兴发集团、澄星股份、中信国安、盐湖钾肥和冠农股份。  现在全球和国内磷肥、钾肥需要较弱、都还处于去库存阶段，磷肥上游产品磷矿石也须要疲软。我们瞻望好转的要点察看时期在 09 年第四季度。  紧急提醒：农产品价值的大幅回落。上市公司 2009 年业绩同比大幅度低浸。

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