事件：公司宣布2023 年半年报。2023 年H1，公司告竣生意收入13.05 亿元，同比松开21.6%；完成归母净利润5,155.36 万元，同比松开73.9%；完毕扣非后归母净利润4,758.90 万元，同比放松77.5%。2023 年Q2 单季完毕交易收入7.57 亿元，同比减少31.4%，环比扩大38.2%；杀青归母净利润712.93 万元，同比放松94.2%，环比松开84.0%。

　　受农药行情低迷劝化，公司严重农药产品量价齐降，23H1 公司业绩承压。全班人国农药行业自20-22 年景气后渐渐回调，23H1 农药行业终端需求低迷，叠加国内农化行业大领域同质化成立，墟市竞争加剧，导致农药渠叙库存消化渐渐，产品价钱连绵下落，利润空间受挤压。受农药行情低迷感染，23H1 公司严重农药产品，加倍是烯草酮的卖出价钱和销量均同比低重，功绩随之同比下滑。23H1 公司烯草酮系列、咪草烟系列、灭草烟系列、异噁草松系列、烯酰吗啉系列产品销量差异为2,248.10、827.18、828.63、1,333.14、754.93 吨，同比不同转化-36.1%、+19.1%、+43.1%、+13.9%、-49.2%；均衡售价分歧为11.71、22.1、25.46、9.95、7.96 万元/吨，同比差异减少35.9%、27.9%、15. 1%、7.4%、6.8%。

　　新基地项目亨通促进，完善产品地区分娩结构。23H1 公司辽宁先达基地三期年产 1,500 吨原药、3,500 吨农药中央体项目亨通达产并功劳利润。五期年产1,000 吨咪唑烟酸、3,000 吨农药中间体项目体验验收，于23 年6 月加入试分娩阶段。公司潍坊、葫芦岛两大坐蓐基地同时十全生产技艺。此外，23 年4 月公司颁发将帮助年产5000 吨烯草酮原药项目，培植期12 个月，估计总投资6,560万元。同时，23H1 苯丙草酮、噁嗪草酮、甲氧咪草烟等新产品已一共完工小试工艺建设及中试夸诞考查，局部产品投入财富转移阶段；创新化合物吡唑喹草酯和苯丙草酮的立案职司正在稳步鼓吹；已有新化合物尝试筛选并安顿启动存案。

　　海外自有专利产品注册逐渐落地，国际化历程加速。公司在欧盟、澳洲、北美等繁多墟市区域进展的氟吡酰草胺、吡草醚、2,4-滴丁酸等特质新产品存案接连获批，并已启动与核心客户的商务联络洽叙。公司专利产品喹草酮在东南亚、非洲多个墟市地域已落成药效备案评判，在巴基斯坦注册估计年内获批；在东南亚、中美和拉美等商场区域举办了吡唑喹草酯和苯丙草酮市场药效评估，药效反馈非凡，将于年内启动外洋正式备案，外洋商场构造陆续优化。

　　结余预测、估值与评级：受农药行情低迷感染，农药产品量价齐降，23H1 公司事迹承压。由于当下农药原药价值仍处于低位，全班人下调23-24 年结余瞻望，新增25 年的赢余预测，估摸23-25 年归母净利润分别为1.24（下调78.5%）/1.75（下调73.6%）/2.35 亿元。他们看好公司潍坊、葫芦岛两大生产基地的产能设置景况以及公司外洋自有专利产品挂号落地经过，发展可期，坚持“买入”评级。