大家纳入 372 家化工行业上市公司（按 2021 年申万化工行业分类），从收 入范畴、赢余技能、筹办景色等方面，对 2021 年报及 2022 年 1 季度化工 行业集体转机地步进行梳理，同时对 31 个浸点子行业进一步剖判。

　　在 2020 年低基数的布景下，2021 年整年功绩增长鲜明：2021 年申万化 工行业全体达成交易收入 5.79 万亿元，同比促进 35.6%；归母净利润 3565 亿元，同比增长 128.7%。

　　当然 2022 年 3 月往后局部地域受到疫情频频的感化，但是 1 季度化工行 业全体营收和利润仍显示出同步向上的态势：2022 年 1 季度申万化工行业 团体收场业务收入 1.63 万亿元，同比增加 33.8%；归母净利润 1057 亿元， 同比增进 31.2%。

　　所有人设定化工上市公司中收入和净利润增速赶过 30%为高增长、0-30%为 安定增加、低于 0 为负增长，得出 2021 年收入了结高促进公司 173 家， 同比增加 137 家 ；稳固增进公司 168 家，同比裁汰 16 家；负促进公司 31 家，同比淘汰 121 家。净利润达成高疾增进的公司 194 家，同比添加 62 家 ；稳固增进公司 73 家，同比淘汰 38 家；负增进公司 105 家，同比 裁汰 24 家。高增加公司数量同比大幅添加，负增加公司数量同比大幅裁汰，面行业的供需双好发动化工企业的收入利润均完成了高快促进，以是企业 功绩增加的数量也来到史册高位。

　　2022 年 1 季度收入告竣高增进公司 126 家，同比裁减 109 家 ；安稳增加 公司 173 家，同比增加 53 家；负促进公司 73 家，同比添加 56 家。净利 润实现高速增长的公司 146 家，同比减少 104 家 ；平定增加公司 69 家， 同比淘汰 8 家；负增长公司 157 家，同比添加 112 家。高增加公司数量同 比昭彰下滑，安定增加和负增加公司数量有所回升，判辨一方面在今年 1 季度疫情屡屡的配景下，企业的临蓐筹办还是受到了必要的浸染；另一方 面今年大方商品价钱高位震荡导致化工企业利润收窄。

　　昨年四序度化工行业产品代价指数回落，今年从此出现出反弹趋势。去年 3 季度以后，随着限电限产计谋的宣告在 10 月 19 日价格指数达到史书高 位的 6467 点，后续随着战略教诲的消退，价格指数发挥出不断回落的状 态。今年今后在大量商品价值高位振动和俄乌战斗产生带来的教育下，化 工产品价格指数参加新一轮飞扬周期，放弃 2022 年 3 月 31 日 CCPI 价钱 指数抵达 5793 点，相比年初飞翔 11.7%。

　　国内古板须要有所回落，新能源周围须要增进显著，化工新原料板块有望 延续受益。房地产行业，受“房住不炒”干系计谋劝化较为显明，房屋新 开工面积同比增速在去年 2 季度后开头大幅回落，房屋新开工面积增速从 2 月高点 64.3%下落至今年 3 月的-17.5%。纺织装束行业，去年上半年纺 织修饰行业从低点起头复苏，景心胸指数从 2 月的 47.97 振动飞翔至 7 月 51.82 后赓续向下，今年 2 月景心胸触底后略有反弹，3 月来到 49.08，虽 有惊醒但同比昨年仍处于低位。汽车行业，今年行业在疫情几次的后台下 全体产量促进有限，今年 1 季度累计产量增疾仅为 4.9%；但新能源汽车板 块增加已经极为超过，今年 1 季度累计产量同比增疾高达 140.8%。农产 品价值方面，今年在大量商品价格高位的后台下农产品价格同样体现出向 上的趋势。团体看来新能源汽车和光伏行业增加如故较为昭着，预测在双 碳计策的长久支持下现时的高促进态势还会继续，相干的化工新原料规模 不妨借助优良赛讲了结快速促进。

　　整体看，2021 年在 2020 年疫情感染的配景下，化工行业的盈利本事彰着 降低；2022 年 1 季度则来由疫情几次和资料价钱高位振动，导致行业结余 才华有所回落。

　　费用处置技能优化，行业时刻费用率赓续回落。卖出费用率：2021 年化工 行业出卖费用率为 1.94%，同比消极 0.88%；2022Q1 卖出费用率为 1.69%，同比消极 0.89%。处置费用率：2021 年化工行业治理费用率为 2.72%，同比降低 0.68%；2022Q1 为 2.22%，同比低落 0.80%。财务费 用率：2021 年化工行业财务费用率为 0.85%，同比低落 0.32%；2022Q1 为 0.72%，同比消浸 0.23%。

　　行业全体存货和应收账款范围大幅抬高同时诈骗后果也有待改良。2021 年 行业存货总和同比上涨 48%达到 6604 亿元，存货周转天数同比减少 5 天 来到 44 天；应收账款规模同比飞腾 27%抵达 3039 亿元，应收账款周转天 数同比减少 3 天抵达 17 天。2022Q1 行业存货总和同比上升 50%达到 7863 亿元，存货周转天数同比添加 4 天抵达 50 天；应收账款范畴同比上 升 33%达到 3914 亿元，应收账款周转天数同比落选 1 天达到 19 天。

　　固定产业和在建工程方面：化工行业固定产业同比增速从 2020 年的相对 低位回升，2021 年抵达 10.6%，2022 年 1 季度提高至 13%；在修工程同 比增速从 2019 年后继续回暖，2021 年到达 38.9%，2022 年 1 季度小幅 回落至 35.1%。从在筑工程占比数据来看，2020 年回落至相对低位的 8.5%，2021 年起头清晰回升，2022 年 1 季度来到 9.5%，阐述化工行业 的配置投资仍处于相对高位。

　　行业物业景象方面：2021 年行业筹办性净现金流领域为 5669 亿元，同比 增长 34.3%；2021 年行业整体家当负债率水准为 51.8%，同比普及 0.7%， 2022Q1 财产负债率接续进步来到 52.7%。行业物业组织仍有待优化。

　　2021 年度交易收入：同比增疾排名前五的子板块依序是其所有人化学资料 （135%）、聚氨酯（92%）、氨纶（91%）、其全班人化学制品（63%）、石油贸 易（62%）；排名后五的为氯碱（6%）、轮胎（7%）、维纶（15%）、钾肥 （16%）、粘胶（17%）。

　　2021 年度归母净利润：同比增疾排名前五的子板块依次是纯碱（11316%）、 磷肥（552%）、氟化工及制冷剂（502%）、氮肥（296%）、氨纶（251%）； 排名后五的为复合肥（-560%）、磷化工及磷酸盐（-557%）、日用化学产 品（-282%）、其他们塑料制品（-203%）、关成革（-148%）。

　　2022 年 1 季度交易收入：同比增速排名前五的子板块挨次是钾肥（155%）、 其我们化学资料（96%）、磷化工及磷酸盐（81%）、氟化工及制冷剂（64%）、 其全部人化学制品（57%）；排名后五的为粘胶（-26%）、轮胎（-3%）、氯碱 （0%）、日用化学产品（13%）、纺织化学用品（13%）。

　　2022 年 1 季度归母净利润：同比增速排名前五的子板块依序是氟化工及制 冷剂（495%）、磷化工及磷酸盐（425%）、钾肥（331%）、民爆用品 （310%）、维纶（222%）；排名后五的为粘胶（-92%）、炭黑（-78%）、 轮胎（-74%）、纺织化学用品（-43%）、改性塑料（-37%）。

　　2021 年度毛利率：同比更改排名前五的子板块递次是钾肥（47.7%）、氟 化工及制冷剂（17.4%）、氨纶（11.5%）、纯碱（11.5%）、磷化工及磷酸盐（11.4%）；排名后五的为其他们化学资料（-17%）、纺织化学用品（- 11.9%）、聚氨酯（-11.2%）、日用化学产品（-7.9%）、轮胎（-6.4%）。

　　2021 年度净利率：同比改变排名前五的子板块按序是磷化工及磷酸盐 （63.4%）、日用化学产品（60.4%）、关成革（38.7%）、复合肥（21%）、 钾肥（18.5%）；排名后五的为其大家橡胶制品（-11.8%）、涤纶（-10.9%）、 轮胎（-7.7%）、其全部人化学资料（-6.9%）、氮肥（-6.4%）。

　　2022 年 1 季度毛利率：同比转移排名前五的子板块递次是钾肥（31.3%）、 磷化工及磷酸盐（14.8%）、氟化工及制冷剂（12.1%）、磷肥（9.3%）、纯 碱（7.7%）；排名后五的为其你们化学材料（-15.9%）、炭黑（-15.8%）、涂 料油漆油墨创制（-10%）、氮肥（-8.5%）、纺织化学用品（-8.4%）。

　　2022 年 1 季度净利率：同比转变排名前五的子板块挨次是磷化工及磷酸盐 （13.7%）、氟化工及制冷剂（10.5%）、磷肥（10%）、钾肥（8.9%）、民 爆用品（8.8%）；排名后五的为炭黑（-12.1%）、氮肥（-8.5%）、纺织化学 用品（-8.5%）、其所有人们化学原料（-8.1%）、粘胶（-7.8%）。

　　从各细分子行业来看，2021 年和 2022 年第一季度结余本事进步明显的行 业有钾肥、氟化工及制冷剂、纯碱和磷化工及磷酸盐，下滑彰彰的有其大家 化学资料和纺织化学用品。出现较好的行业如钾肥和纯碱等严重源于稳增 长靠山下，行业必要进步的断定性较高，供需双好下产品价钱大幅上行和 价差拉大，推动行业利润空间接连向上；阐扬较差的纺织化学用品是由于 原原料价钱飞翔叠加疫情再三下须要回落，价值传导才能较弱导致行业利 润变薄。

　　财产负债率：2021 年排名前五的子板块递次是磷肥（63.1%）、磷化工及 磷酸盐（60.3%）、聚氨酯（59.2%）、氮肥（57%）、改性塑料（56.9%）； 排名后五的为火油营业（22.3%）、其我化学材料（24.2%）、合成革 （35.7%）、其他们橡胶制品（36.1%）、氨纶（36.6%）。2022Q1 排名前五 的子板块按序是磷肥（62.6%）、磷化工及磷酸盐（60.3%）、聚氨酯 （59.9%）、涤纶（59.1%）、改性塑料（58%）；排名后五的为石油商业 （22.3%）、其全部人化学材料（25.6%）、关成革（35.7%）、氨纶（36.6%）、 其所有人橡胶制品（36.8%）。

　　在建工程占比总产业：2021 年排名前五的子板块顺序是涤纶（20.5%）、 化学纤维（19.3%）、其我化学材料（13.5%）、聚氨酯（13%）、改性塑料 （11.3%）；排名后五的为石油加工（0.7%）、钾肥（1.8%）、石油营业 （2%）、磷肥（2.5%）、民爆用品（2.7%）。2022Q1 排名前五的子板块依 次是改性塑料（12.4%）、维纶（9.7%）、塑料（8.5%）、其所有人们化学材料 （7.4%）、涂料油漆油墨创办（6.5%）；排名后五的为粘胶（0.1%）、聚氨 酯（0.1%）、钾肥（0.2%）、氮肥（0.3%）、煤油加工（0.7%）。

　　策划性现金流同比增速：2021 年排名前五的子板块依序是日用化学产品（393%）、纯碱（150%）、氟化工及制冷剂（109%）、玻纤（103%）、无 机盐（94%）；排名后五的为其所有人化学资料（-1197%）、煤油贸易（- 540%）、粘胶（-168%）、轮胎（-85%）、改性塑料（-72%）。2022Q1 排 名前五的子板块顺序是复合肥（448%）、日用化学产品（393%）、氟化工 及制冷剂（244%）、纯碱（150%）、纺织化学用品（111%）；排名后五的 为其我们化学材料（-14485%）、石油商业（-540%）、粘胶（-403%）、涤纶 （-257%）、其全班人塑料制品（-185%）。

　　筹办性现金流占营收比：2021 年排名前五的子板块递次是钾肥（37.3%）、 维纶（23.4%）、玻纤（18.3%）、纯碱（18.1%）、其我化学资料（18%）； 排名后五的为火油商业（-11.3%）、涂料油漆油墨创设（1.3%）、轮胎 （2.4%）、改性塑料（3.2%）、日用化学产品（3.8%）。2022Q1 排名前五 的子板块按序是钾肥（37.3%）、维纶（23.4%）、无机盐（19%）、玻纤 （18.3%）、纯碱（18.1%）；排名后五的为涤纶（-17%）、石油交易（- 11.3%）、民爆用品（-9.4%）、涂料油漆油墨成立（-5.4%）、其全部人塑料制品 （-2.2%）。

　　2021 年事迹和盈余材干均显著提升：营收同比增加 16.3%，归母净利润同比增加 173.2%，毛利率同比飞腾 18%来到 55.4%，净利率同比飞腾 22.4% 到达 36.2%。费用处分小幅改良：卖出费用率同比镌汰 0.1%，处置费用率 同比镌汰 0.1%，财务费用率同比减少 1.3%。营运才力略有普及：存货周 转天数同比增加 1 天，应收账款周转天数同比裁汰 6 天。固定资产和行业 投资均有回落：固定财富占比同比裁汰 3.4%达到 27.5%，在修工程占比同 比落选 2.4%抵达 2%。财产机合光鲜革新：家当负债率同比降低 8.2%达 到 36.1%。

　　2022Q1 事迹和结余才能均彰彰提高：营收同比增添 155.2%，归母净利润 同比添加 331.4%，毛利率同比飞扬 27.7%来到 71.8%，净利率同比上涨 25.1%到达 54.2%。费用解决接续优化：售卖费用率同比裁汰 1.9%，解决 费用率同比裁汰 1.9%，财务费用率同比裁汰 1.3%。营运本事连续抬高： 存货周转天数同比镌汰 23 天，应收账款周转天数同比减少 22 天。固定资 产和行业投资赓续回落：固定财富占比同比落选 5.5%抵达 24%，在建工 程占比同比裁减 3.2%达到 1.9%。家当结构连接优化：工业负债率同比下 降 8%达到 34.7%。（陈述来历：未来智库）

　　2021 年收入阐扬向好但赢余能力下滑：营收同比添加 19.9%，归母净利润 同比舍弃 14.2%，毛利率同比低落 1.6%抵达 23.4%，净利率同比消极 5.9% 抵达-4%。费用办理改良明白：销售费用率同比裁减 2.8%，治理费用率同 比减少 1%，财务费用率同比淘汰 1%。营运才力普及：存货周转天数同比 镌汰 10 天，应收账款周转天数同比淘汰 7 天。固定财产占比略有向下， 行业投资有所普及：固定产业占比同比裁减 1.6%达到 22.2%，在筑工程占 比同比添加 1.3%达到 6%。物业组织有待改革：产业负债率同比飞扬 3.6% 来到 51%。

　　2022Q1 功绩再现向好且盈余材干明明革新：营收同比增添 33.3%，归母 净利润同比增加 118.3%，毛利率同比飞腾 1.9%到达 28.1%，净利率同比 飞扬 4.9%来到 12.9%。费用办理优化：出售费用率同比落选 2.8%，管理 费用率同比淘汰 1.1%，财务费用率同比舍弃 1.2%。营运才华延续提高： 存货周转天数同比裁减 7 天，应收账款周转天数同比舍弃 4 天。固定财产 占比略有向下，行业投资有所提升：固定产业占比同比落选 1.6%来到 21.3%，在筑工程占比同比增加 1.8%到达 2.9%。产业机闭有待鼎新：资 产负债率同比飞腾 3.8%达到 51.5%。

　　2021 年团体功绩和盈利材干同步进取：营收同比增加 26.8%，归母净利润 同比增添 564.3%，毛利率同比飞翔 4.4%达到 14.2%，净利率同比飞腾 21% 到达 2.6%。费用处分改进清楚：出售费用率同比镌汰 1.2%，治理费用率 同比淘汰 0.4%，财务费用率同比淘汰 0.1%。营运才智抬高明明：存货周 转天数同比落选 22 天，应收账款周转天数同比裁汰 6 天。固定家当和行 业投资有所提升：固定财富占比同比增添 0.4%来到 29.9%，在建工程占比 同比增加 0.2%抵达 4.6%。财产机合有所鼎新：产业负债率同比降低 1.4% 到达 52%。

　　2022Q1 业绩表示向好，盈余才智同比回落但环比提升：营收同比添加 45.1%，归母净利润同比添加 32.5%，毛利率同比消重 4.8%抵达 14.6%， 净利率同比颓丧 0.6%来到 6%。费用解决连续优化：出售费用率同比减少 2.4%，解决费用率同比落选 0.8%，财务费用率同比淘汰 0.5%。营运本领 接续普及：存货周转天数同比裁汰 4 天，应收账款周转天数同比减少 5 天。 固定家产占比略有向下，行业投资有所普及：固定财富占比同比落选 0.2% 达到 27.2%，在筑工程占比同比添加 1%达到 3%。工业布局稍有鼎新：资 产负债率同比降低 0.9%达到 53.7%。

　　2021 年整体事迹和盈利才能均有下滑：营收同比裁汰 59.4%，归母净利润 同比裁汰 57.6%，毛利率同比飞翔 0.7%达到 16.2%，净利率同比下降 6.4% 来到 3.1%。费用处置仍待改善：卖出费用率同比持平，管理费用率同比增 加 2.2%，财务费用率同比减少 0.7%。营运才干有待优化：存货周转天数 同比裁汰 2 天，应收账款周转天数同比添加 10 天。固定家产和行业投资均有下滑：固定财产占比同比镌汰 10.9%抵达 41%，在修工程占比同比减 少 4.7%到达 3.2%。财产组织有待鼎新：家产负债率同比飞扬 6.5%到达 57%。

　　2022Q1 全体事迹和剩余才干均有下滑：营收同比裁汰 63.5%，归母净利 润同比减少 86.3%，毛利率同比颓唐 8.5%达到 15%，净利率同比颓唐 8.5% 到达 5.7%。费用办理仍待改良：销售费用率同比持平，处分费用率同比增 加 2.1%，财务费用率同比添加 0.1%。营运本事有待优化：存货周转天数 同比增加 3 天，应收账款周转天数同比增添 10 天。固定资产下滑显明， 行业投资小幅提高：固定产业占比同比镌汰 11.5%到达 39.1%，在建工程 占比同比添加 0.3%到达 0.8%。工业构造有待改善：家当负债率同比上涨 6.5%达到 56.1%。

　　2021 年全体事迹和盈利材干同步进步：营收同比增添 132.3%，归母净利 润同比增加 158.9%，毛利率同比飞翔 4.3%来到 23.5%，净利率同比消极 0.3%抵达 10.4%。费用措置鼎新显露：出卖费用率同比持平，治理费用率 同比镌汰 1.4%，财务费用率同比淘汰 0.8%。营运技能抬高显然：存货周 转天数同比减少 10 天，应收账款周转天数同比裁减 20 天。固定资产小幅 下滑，行业投资有所提高：固定家当占比同比减少 1.8%达到 44.7%，在修 工程占比同比增添 1.3%达到 7.6%。工业机关有待改进：产业负债率同比 飞腾 6.8%抵达 44.7%。

　　2022Q1 事迹和赢余材干络续向上：营收同比添加 165.9%，归母净利润同 比添加 184.9%，毛利率同比消极 0.5%达到 25.7%，净利率同比飞翔 1.3% 来到 14.2%。费用办理连续优化：出卖费用率同比落选 0.2%，解决费用率 同比落选 2.3%，财务费用率同比减少 0.6%。营运本事连接降低：存货周 转天数同比裁减 4 天，应收账款周转天数同比淘汰 32 天。固定资产占比 略有向下，行业投资有所抬高：固定产业占比同比减少 3.7%抵达 41.6%， 在修工程占比同比添加 1.8%来到 2.8%。产业布局仍待革新：财产负债率 同比飞腾 3.9%抵达 42.8%。

　　2021 年集体功绩和盈利才能均有下滑：营收同比减少 28.5%，归母净利润 同比减少 36.2%，毛利率同比颓丧 17%达到 19.6%，净利率同比降低 6.9% 达到 12.3%。费用处理仍待改良：出售费用率同比裁减 2.4%，处理费用率 同比落选 1.1%，财务费用率同比减少 1.4%。营运才华有待优化：存货周 转天数同比添加 22 天，应收账款周转天数同比增添 76 天。固定产业和行 业投资均有下滑：固定工业占比同比淘汰 5.7%达到 33.6%，在建工程占比 同比镌汰 15.3%抵达 2.6%。工业机关显明改良：物业负债率同比颓唐 18% 到达 24.2%。

　　2022Q1 全体事迹下滑，剩余才华同比下滑但环比回升：营收同比裁减 48.3%，归母净利润同比镌汰 66.5%，毛利率同比消极 15.9%来到 21.7%， 净利率同比颓丧 8.1%来到 15.1%。费用处置赓续革新：卖出费用率同比减 少 1.5%，处置费用率同比裁汰 1.2%，财务费用率同比减少 1.2%。营运能 力有所优化：存货周转天数同比镌汰 17 天，应收账款周转天数同比增加 8 天。固定资产有所下滑，行业投资小幅提高：固定工业占比同比裁减 1.9% 到达 31.9%，在筑工程占比同比添加 0.3%到达 0.7%。家产组织有所改良： 家产负债率同比消极 18.2%抵达 25.6%。

　　2021 年整体事迹和节余能力均有分明抬高：营收同比添加 49.4%，归母净 利润同比添加 11316.2%，毛利率同比上升 12.5%来到 29.9%，净利率同 比飞扬 21%到达 21.4%。费用处分仍待改良：出卖费用率同比落选 0.5%， 处理费用率同比镌汰 2.1%，财务费用率同比减少 1.1%。营运才具有所优 化：存货周转天数同比裁减 9 天，应收账款周转天数同比裁减 4 天。固定物业和行业投资均有下滑：固定工业占比同比镌汰 7.8%来到 46.3%，在修 工程占比同比舍弃 3.5%抵达 1.5%。物业构造彰着改进：资产负债率同比 颓唐 8.3%来到 36.3%。

　　2022Q1 整体事迹向好，赢余才智同比普及但环比回落：营收同比增加 30.3%，归母净利润同比增加 103.4%，毛利率同比飞腾 2.7%达到 28%， 净利率同比飞腾 6.4%来到 18.2%。费用解决一连改善：出卖费用率同比减 少 0.2%，管理费用率同比淘汰 1.3%，财务费用率同比落选 1%。营运能 力仍待优化：存货周转天数同比增加 2 天，应收账款周转天数同比淘汰 1 天。固定财富和行业投资一连下滑：固定家当占比同比减少 8.8%达到 43.4%，在建工程占比同比淘汰 2.9%达到 2.3%。工业构造接连优化：资 产负债率同比下降 9%来到 34.8%。

　　2021 年团体功绩和节余才略均有降低：营收同比增添 2.2%，归母净利润 同比增加 90.9%，毛利率同比飞腾 4.7%到达 19.7%，净利率同比降低 4.8% 达到 6.5%。费用办理小幅刷新：售卖费用率同比淘汰 0.7%，处分费用率 同比增添 0.5%，财务费用率同比裁汰 0.1%。营运才力有待优化：存货周 转天数同比添加 2 天，应收账款周转天数同比持平。固定产业和行业投资 均有下滑：固定家当占比同比镌汰 2.2%达到 42.4%，在修工程占比同比减 少 0.3%抵达 5.3%。产业机合昭着改良：产业负债率同比消浸 7.2%达到 46%。

　　2022Q1 整体业绩下滑但节余才气有所提高：营收同比裁减 4.8%，归母净 利润同比淘汰 6.4%，毛利率同比上升 0.8%抵达 18.4%，净利率仍为 9.6%。费用处分仍待改革：出售费用率同比舍弃 0.4%，管理费用率同比 添加 0.7%，财务费用率同比落选 0.1%。营运才气仍待优化：存货周转天 数同比添加 5 天，应收账款周转天数同比增加 3 天。固定产业和行业投资 均有降低：固定资产占比同比添加 1.9%来到 41.2%，在修工程占比同比增 加 1.4%达到 1.8%。财产机关陆续鼎新：物业负债率同比消重 7.7%来到 45.4%。

　　2021 年全体功绩和节余能力光鲜提升：营收同比增添 78.5%，归母净利润 同比增加 1646.1%，毛利率同比飞腾 2.2%抵达 17.7%，净利率同比飞腾 16.3%抵达 18.6%。费用管理显明改善：售卖费用率同比淘汰 3.2%，解决 费用率同比减少 0.5%，财务费用率同比裁汰 0.8%。营运才能有所优化： 存货周转天数同比舍弃 8 天，应收账款周转天数同比镌汰 10 天。固定资 产略有下滑，行业投资有所提升：固定工业占比同比减少 0.1%到达 37.9%，在建工程占比同比添加 2.4%抵达 4.9%。财富机关彰彰改进：资 产负债率同比下降 16.4%到达 63.1%。

　　2022Q1 全体业绩和盈余才略彰着提高：营收同比添加 93.1%，归母净利 润同比增加 435%，毛利率同比上升 9.3%来到 24.4%，净利率同比飞扬 10%到达 15.8%。费用处置明确改革：出售费用率同比裁减 2.7%，处置费 用率同比裁汰 0.7%，财务费用率同比落选 0.4%。营运本领有待优化：存 货周转天数同比添加 5 天，应收账款周转天数同比裁减 5 天。固定物业略 有下滑，行业投资有所降低：固定产业占比同比裁减 1.2%来到 34.4%，在 筑工程占比同比添加 0.8%来到 2.9%。财产机关陆续改正：财产负债率同 比降低 16.2%抵达 62.6%。

　　2021 年集体业绩向好但节余材干略有下滑：营收同比添加 27.5%，归母净 利润同比添加 42.6%，毛利率同比低沉 0.4%抵达 25.6%，净利率同比下 降 0.2%到达 5.9%。费用治理明确更始：出卖费用率同比裁汰 0.8%，措置 费用率同比镌汰 0.1%，财务费用率同比减少 0.3%。营运才气有所优化： 存货周转天数同比舍弃 1 天，应收账款周转天数同比落选 20 天。固定财产和行业投资均有下滑：固定物业占比同比镌汰 2.4%达到 23%，在修工 程占比同比镌汰 2.3%抵达 2.7%。财产结构仍待更始：工业负债率同比上 升 0.9%到达 48.1%。

　　2022Q1 全体功绩和节余才力均显著提升：营收同比添加 43.7%，归母净 利润同比增添 310%，毛利率同比飞扬 7.4%来到 32%，净利率同比上涨 8.8%来到 14.1%。费用处理昭着改良：销售费用率同比镌汰 0.8%，措置 费用率同比裁减 1.8%，财务费用率同比落选 0.2%。营运才能有待优化： 存货周转天数同比添加 16 天，应收账款周转天数同比减少 38 天。固定资 产有所下滑，行业投资略有提高：固定资产占比同比裁减 2%到达 22%， 在建工程占比同比增添 0.4%抵达 1.4%。家当布局一连改正：工业负债率 仍为 46.9%。

　　2021 年整体事迹向好但结余才气略有下滑：营收同比增加 16.6%，归母净 利润同比增添 1.4%，毛利率同比消浸 11.9%抵达 20.4%，净利率同比消极 3.5%到达 9.5%。费用措置显着改良：贩卖费用率同比落选 2%，处分费用 率同比裁减 1.8%，财务费用率同比增添 0.3%。营运才华有所优化：存货 周转天数同比裁减 18 天，应收账款周转天数同比裁减 11 天。固定工业有 所下滑，行业投资略有进步：固定家当占比同比减少 2.6%到达 13.9%，在 修工程占比同比增添 1.3%到达 4.8%。物业结构仍待改善：产业负债率同 比飞腾 1.4%抵达 39.7%。

　　2022Q1 营收向好，赢余能力同比下滑但环比回升：营收同比添加 12.6%， 归母净利润同比舍弃 42.5%，毛利率同比降低 8.4%达到 25.9%，净利率 同比消重 8.5%抵达 10%。费用治理昭着改良：出卖费用率同比裁减 1.9%， 治理费用率同比落选 2.3%，财务费用率同比镌汰 0.1%。营运材干明白优 化：存货周转天数同比舍弃 32 天，应收账款周转天数同比裁减 4 天。固 定财产有所下滑，行业投资略有抬高：固定家产占比同比裁汰 1.9%到达 13.5%，在修工程占比同比增加 0.8%达到 3.9%。产业机关连接刷新：资 产负债率同比飞扬 1.1%来到 40.3%。

　　2021 年全体事迹和结余才能均明白提升：营收同比增加 25.8%，归母净利 润同比添加 282%，毛利率同比飞扬 5.4%来到 41.7%，净利率同比上升 20.4%到达 11.7%。费用处置有待改良：卖出费用率同比增加 1.9%，办理 费用率同比添加 0.1%，财务费用率同比裁汰 0.6%。营运才能有所优化： 存货周转天数同比裁汰 5 天，应收账款周转天数同比舍弃 8 天。固定家当 和行业投资均有回落：固定产业占比同比淘汰 1.1%抵达 11.1%，在建工程 占比同比淘汰 0.8%来到 2.9%。财富机合明明改善：产业负债率同比消浸 12.9%抵达 35.7%。

　　2022Q1 业绩向好但盈余才力有所下滑：营收同比增加 12.8%，归母净利 润同比增添 6.7%，毛利率同比消沉 1.1%来到 40.5%，净利率同比低沉 0.5%抵达 7.2%。费用办理仍待改正：销售费用率同比增加 0.5%，处理费 用率同比减少 0.6%，财务费用率同比裁减 0.5%。营运才能继续优化：存 货周转天数同比裁汰 6 天，应收账款周转天数同比减少 2 天。固定工业略 有抬高，行业投资接连回落：固定物业占比同比增加 0.2%来到 11.3%，在 修工程占比同比舍弃 3.4%至 0%。资产构造连续改良：产业负债率同比下 降 8.7%到达 36.5%。

　　2021 年整体功绩和赢余本领均有提升：营收同比增添 29.4%，归母净利润 同比添加 117.6%，毛利率仍为 19.2%，净利率同比上涨 1.2%来到 3.2%。 费用处分显明改良：出售费用率同比舍弃 0.9%，治理费用率同比裁减 0.9%，财务费用率同比裁汰 0.1%。营运才具有所优化：存货周转天数同 比裁减 7 天，应收账款周转天数同比落选 3 天。固定物业略有下滑，行业投资小幅普及：固定产业占比同比淘汰 2.2%到达 32%，在筑工程占比同 比增加 0.8%抵达 8.2%。家当构造明明改革：产业负债率同比上涨 2.4%达 到 51.8%。

　　2022Q1 事迹向好，赢余材干同比下滑但环比改进：营收同比添加 33.6%， 归母净利润同比增添 20.5%，毛利率同比消浸 2.5%抵达 19.3%，净利率 同比低浸 0.7%来到 3.6%。费用措置一连改正：出售费用率同比舍弃 0.9%， 处置费用率同比舍弃 1.2%，财务费用率同比落选 0.1%。营运能力仍待优 化：存货周转天数同比添加 3 天，应收账款周转天数同比持平。固定物业 略有下滑，行业投资小幅抬高：固定财产占比同比裁汰 2.7%抵达 30%， 在建工程占比同比增加 0.5%达到 7.8%。家当构造有待改进：物业负债率 同比飞腾 4%抵达 53.7%。

　　2021 年营收促进但盈余本领有所下滑：营收同比添加 61.7%，归母净利润 同比落选 41.9%，毛利率同比降低 3.3%到达 6.4%，净利率同比颓丧 2.7% 来到 1.6%。费用解决分明革新：贩卖费用率同比舍弃 1%，处置费用率同 比减少 0.9%，财务费用率同比持平。营运才华略有优化：存货周转天数同 比裁减 11 天，应收账款周转天数同比增加 1 天。固定产业略有下滑，行业 投资小幅抬高：固定物业占比同比淘汰 1.5%来到 9.8%，在修工程占比同 比添加 0.8%抵达 2%。家当结构有待革新：财产负债率同比上升 7%来到 24.9%。

　　2022Q1 营收增加但剩余材干有所下滑：营收同比添加 49.8%，归母净利 润同比裁汰 22.6%，毛利率同比颓丧 1.7%抵达 6%，净利率同比颓丧 1.2% 到达 1.6%。费用办理接续改进：销售费用率同比镌汰 1.2%，处分费用率 同比镌汰 0.5%，财务费用率同比淘汰 0.2%。营运才干仍待优化：存货周 转天数同比添加 2 天，应收账款周转天数同比增加 5 天。固定财富略有下 滑，行业投资小幅提升：固定工业占比同比镌汰 1.7%到达 9.4%，在修工 程占比同比增加 0.8%到达 2.1%。产业布局仍待更始：财富负债率同比上 升 8.8%达到 25.8%。

　　2021 年全体事迹和盈利本领均有下滑：营收同比落选 49.5%，归母净利润 同比镌汰 58.2%，毛利率同比消极 6.2%抵达 18.9%，净利率同比下降 2.1% 达到 2.4%。费用管理昭彰刷新：贩卖费用率同比舍弃 6.4%，措置费用率 同比裁汰 0.1%，财务费用率同比落选 0.2%。营运才气有待优化：存货周 转天数同比增添 35 天，应收账款周转天数同比镌汰 24 天。固定产业和行 业投资均有进步：固定家当占比同比添加 7.4%抵达 25.9%，在修工程占比 同比增添 0.9%来到 7.2%。财产结构显著更始：家产负债率同比颓唐 12% 抵达 38.1%。

　　2022Q1 集体功绩和盈余技能均有下滑：营收同比减少 46.7%，归母净利 润同比裁减 47.3%，毛利率同比降低 10%到达 18.7%，净利率同比消沉 0.4%到达 6.6%。费用处置接续鼎新：贩卖费用率同比裁减 7.9%，治理费 用率同比舍弃 1.3%，财务费用率同比镌汰 0.3%。营运才华有所优化：存 货周转天数同比添加 15 天，应收账款周转天数同比舍弃 49 天。固定家当 和行业投资均有降低：固定物业占比同比添加 8.2%抵达 26%，在修工程 占比同比增加 1%抵达 3.7%。财富组织陆续改良：财产负债率同比消重 11.4%达到 38.8%。

　　2021 年全体功绩和盈利才华明显提升：营收同比添加 71.8%，归母净利润 同比添加 690%，毛利率同比上升 17.4%抵达 27.4%，净利率同比上升 14.1%抵达 14%。费用处分昭彰改进：售卖费用率同比舍弃 1.4%，治理费 用率同比增加 0.4%，财务费用率同比裁减 0.6%。营运才力有待优化：存 货周转天数同比添加 8 天，应收账款周转天数同比裁汰 1 天。固定财富和行业投资均有回落：固定财产占比同比裁减 1.2%到达 30.1%，在建工程占 比同比裁汰 0.5%达到 9.6%。工业机合有待刷新：家当负债率同比上涨 2.1%到达 37.5%。

　　2022Q1 整体事迹和赢余才能同步进步：营收同比添加 93.1%，归母净利 润同比添加 586.3%，毛利率同比上升 12.1%来到 29.1%，净利率同比上 升 10.5%达到 14.9%。费用解决延续刷新：出售费用率同比裁汰 1.2%， 处理费用率同比淘汰 0.2%，财务费用率同比减少 0.2%。营运技能仍待优 化：存货周转天数同比增加 16 天，应收账款周转天数同比增加 4 天。固 定产业小幅下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比裁减 2.2%到达 28.1%，在修工程占比同比增添 2.1%来到 2.1%。财产构造仍待改善：资 产负债率同比飞翔 3.1%达到 39%。（报告来由：异日智库）

　　2021 年集体事迹和节余才气显着普及：营收同比添加 27.7%，归母净利润 同比添加 556.9%，毛利率同比飞扬 17.6%抵达 30.9%，净利率同比飞翔 30%达到 23.9%。费用处置清晰改善：卖出费用率同比裁汰 0.6%，治理费 用率同比舍弃 0.2%，财务费用率同比舍弃 0.8%。营运技能略有优化：存 货周转天数同比持平，应收账款周转天数同比落选 4 天。固定产业和行业 投资均有回落：固定产业占比同比裁减 4.4%抵达 41.2%，在建工程占比同 比减少 0.9%到达 8.4%。工业构造昭着刷新：资产负债率同比颓唐 8.8%达 到 55.1%。

　　2022Q1 全体事迹和结余才华同步升高：营收同比添加 80.5%，归母净利 润同比增添 425.5%，毛利率同比飞腾 14.1%抵达 34%，净利率同比飞扬 15.8%抵达 22.7%。费用处分接连改善：售卖费用率同比减少 2.8%，治理 费用率同比裁汰 0.7%，财务费用率同比镌汰 1.3%。营运本事延续优化： 存货周转天数同比舍弃 10 天，应收账款周转天数同比淘汰 6 天。固定资 产小幅下滑，行业投资有所进步：固定家产占比同比落选 6.6%抵达 39.1%，在建工程占比同比添加 1.1%来到 10.6%。产业布局一连刷新：资 产负债率同比颓丧 9.4%抵达 53.4%。

　　2021 年集体事迹向好但赢余才智有所下滑：营收同比增添 53.4%，归母净 利润同比增加 114.4%，毛利率同比低重 11.2%抵达 16%，净利率同比下 降 3.1%达到 12%。费用处理大白改正：销售费用率同比落选 2.2%，措置 费用率同比裁汰 0.7%，财务费用率同比裁汰 0.3%。营运材干小幅优化： 存货周转天数同比持平，应收账款周转天数同比镌汰 8 天。固定财产和行 业投资均有回落：固定资产占比同比镌汰 4.4%抵达 34.2%，在建工程占比 同比裁汰 2.4%抵达 12.7%。资产构造有待改良：家产负债率同比上涨 1.7% 到达 59.2%。

　　2022Q1 营收向好，剩余材干同比回落但环比提高：营收同比增添 9.3%， 归母净利润同比淘汰 26.1%，毛利率同比下降 7.9%来到 19.3%，净利率 同比下降 5.7%来到 12.1%。费用处分小幅鼎新：卖出费用率同比淘汰 1.6%，办理费用率同比减少 0.5%，财务费用率同比添加 0.3%。营运才能 仍待优化：存货周转天数同比增加 17 天，应收账款周转天数同比裁汰 1 天。固定财富有所下滑，行业投资小幅普及：固定家当占比同比落选 3.6% 抵达 32.5%，在修工程占比同比添加 0.1%到达 0.1%。资产机关仍待改良： 物业负债率同比飞扬 2.5%达到 59.9%。

　　2021 年集体业绩和赢余才力同步向上：营收同比增加 27.4%，归母净利润 同比增添 101.7%，毛利率同比飞翔 7%到达 36.6%，净利率同比上涨 8.8% 来到 22.7%。费用处置小幅改革：出售费用率同比舍弃 0.5%，解决费用率 同比添加 1%，财务费用率同比裁汰 0.6%。营运才干有所优化：存货周转 天数同比镌汰 6 天，应收账款周转天数同比舍弃 7 天。固定家当小幅降低，行业投资均有回落：固定产业占比同比增添 1.4%来到 51.6%，在筑工程占 比同比镌汰 0.3%抵达 4.8%。产业机关有所改正：财产负债率同比消沉 1.9%来到 50%。

　　2022Q1 业绩和盈利才华连接改革：营收同比增加 20.5%，归母净利润同 比添加 51.4%，毛利率同比飞腾 0.6%到达 36.9%，净利率同比飞翔 5.7% 达到 25.8%。费用处理小幅鼎新：出售费用率同比裁汰 0.3%，处分费用率 同比舍弃 0.5%，财务费用率同比淘汰 0.1%。营运才能仍待优化：存货周 转天数同比添加 6 天，应收账款周转天数同比落选 2 天。固定资产有略有 促进，行业投资暂无变动：固定财富占比同比增加 0.6%到达 48.1%，在筑 工程占比同比持平。物业构造一连改良：财产负债率同比消重 1.8%来到 49.9%。

　　2021 年全体事迹和盈余材干均有所下滑：营收同比舍弃 38.2%，归母净利 润同比落选 6.7%，毛利率同比低落 0.7%达到 17.3%，净利率同比上升 4.1%来到 6.7%。费用处理了解改正：售卖费用率同比裁汰 1.1%，处理费 用率同比镌汰 1.6%，财务费用率同比减少 0.5%。营运能力清楚优化：存 货周转天数同比舍弃 21 天，应收账款周转天数同比落选 22 天。固定财产 小幅回落，行业投资有所进步：固定产业占比同比淘汰 2.8%到达 22.9%， 在修工程占比同比增加 5.6%来到 12%。财产机关有待改善：资产负债率 同比飞扬 7.9%到达 49.2%。

　　2022Q1 集体业绩和盈余本事均有所下滑：营收同比减少 46.8%，归母净 利润同比落选 51.4%，毛利率同比颓丧 2.9%达到 19%，净利率同比颓丧 0.8%来到 9.1%。费用处理小幅改良：出卖费用率同比镌汰 0.9%，处分费 用率同比舍弃 1%，财务费用率同比增添 0.3%。营运本领接续优化：存货 周转天数同比淘汰 4 天，应收账款周转天数同比落选 16 天。固定物业和 行业投资均有回落：固定财富占比同比镌汰 2.1%到达 21.7%，在建工程占 比同比裁减 0.4%来到 1.8%。家当布局仍待革新：家当负债率同比飞扬 7.7%达到 50.5%。

　　2021 年集体事迹和盈余才华均有所下滑：营收同比裁汰 87.4%，归母净利 润同比裁减 92.8%，毛利率同比上涨 2%来到 10.7%，净利率同比颓唐 10.9%达到-5%。费用措置有待改善：卖出费用率同比添加 0.1%，办理费 用率同比增添 0.6%，财务费用率同比淘汰 0.3%。营运才智小幅优化：存 货周转天数同比舍弃 27 天，应收账款周转天数同比增加 4 天。固定家产 和行业投资均有下滑：固定物业占比同比裁减 0.1%来到 44.2%，在修工程 占比同比镌汰 10.8%到达 6.1%。家当组织清楚革新：工业负债率同比颓丧 12.9%抵达 55%。

　　2022Q1 整体业绩和盈利能力均有所下滑：营收同比裁汰 90.6%，归母净 利润同比裁减 97.5%，毛利率同比消极 5.4%抵达 9.5%，净利率同比颓丧 7%来到 2%。费用治理仍待改正：出售费用率同比增加 0.1%，处理费用 率同比增添 1.1%，财务费用率同比镌汰 0.1%。营运才略有待优化：存货 周转天数同比落选 0 天，应收账款周转天数同比添加 6 天。固定家当和行 业投资均有升高：固定工业占比同比添加 0.3%达到 41%，在筑工程占比 同比添加 1.2%抵达 1.8%。产业组织有所刷新：家当负债率同比消极 10% 到达 59.1%。

　　2021 年团体事迹和盈利技能均有普及：营收同比添加 14.9%，归母净利润 同比增添 60.7%，毛利率同比飞翔 6.4%达到 24.9%，净利率同比上涨 3.4% 抵达 12.1%。费用处置有待鼎新：出售费用率同比添加 0.1%，治理费用率 同比增添 0.9%，财务费用率同比裁减 0.2%。营运技能有待优化：存货周 转天数同比添加 8 天，应收账款周转天数同比增加 1 天。固定财产有所下滑，行业投资小幅增长：固定资产占比同比减少 5.7%到达 32.4%，在修工 程占比同比添加 3.3%到达 10.2%。财富构造略有改良：工业负债率同比下 降 1.4%抵达 45.4%。

　　2022Q1 团体业绩和剩余材干不断向好：营收同比增加 47%，归母净利润 同比增加 221.9%，毛利率同比上升 9.9%到达 29%，净利率同比飞翔 9% 到达 16.6%。费用措置有所鼎新：销售费用率同比减少 0.2%，处理费用率 同比镌汰 1%，财务费用率同比裁汰 0.8%。营运才智仍待优化：存货周转 天数同比增添 9 天，应收账款周转天数同比镌汰 2 天。固定产业有所下滑， 行业投资小幅增加：固定资产占比同比镌汰 6%抵达 31.6%，在建工程占 比同比增添 2.7%抵达 9.7%。物业构造继续刷新：家产负债率同比消极 3% 达到 45.4%。

　　2021 年团体业绩和剩余本事均有鼎新：营收同比添加 166.2%，归母净利 润同比增添 191.2%，毛利率同比上升 7.1%抵达 17%，净利率同比上涨 2.7%来到-2.8%。费用处分小幅更始：售卖费用率同比落选 0.2%，处分费 用率同比添加 1.1%，财务费用率同比减少 4.6%。营运才干小幅优化：存 货周转天数同比裁减 46 天，应收账款周转天数同比添加 31 天。固定家当 小幅进步，行业投资有所下滑：固定家产占比同比增添 0.2%到达 51.4%， 在建工程占比同比淘汰 1.5%抵达 1.9%。工业组织显明改进：财产负债率 同比消沉 12.4%到达 51.5%。

　　2022Q1 营收向好但结余才能有所下滑：营收同比增加 74.1%，归母净利 润同比减少 48.2%，毛利率同比消沉 7.1%抵达 16.3%，净利率同比消极 7.8%抵达 4.7%。费用管理仍待刷新：销售费用率同比裁减 0.1%，处分费 用率同比增添 2.1%，财务费用率同比裁减 2.6%。营运本事显明优化：存 货周转天数同比减少 30 天，应收账款周转天数同比镌汰 17 天。固定财产 有所抬高，行业投资暂无调动：固定家产占比同比添加 2.4%到达 50.9%， 在建工程占比同比持平。资产结构真切改正：产业负债率同比消极 12.5% 抵达 50.3%。

　　2021 年全体业绩和盈利才气同步进步：营收同比添加 90.9%，归母净利润 同比增添 250.5%，毛利率同比上涨 13.9%到达 38.5%，净利率同比飞扬 12.7%到达 27.7%。费用处理有所改革：出售费用率同比落选 0.4%，管理 费用率同比镌汰 0.7%，财务费用率同比减少 0.3%。营运才力小幅优化： 存货周转天数同比减少 1 天，应收账款周转天数同比裁汰 18 天。固定资 产回落，行业投资小幅提升：固定财富占比同比落选 8.3%到达 26.8%，在 筑工程占比同比增加 1.7%抵达 5.2%。家产布局明显改良：产业负债率同 比降低 3.4%到达 36.8%。

　　2022Q1 营收向好但剩余材干有所下滑：营收同比添加 23.7%，归母净利 润同比淘汰 17%，毛利率同比颓丧 9.6%到达 28.5%，净利率同比下降 9.1% 达到 18.3%。费用处分仍待改良：销售费用率同比持平，处理费用率同比 增添 0.3%，财务费用率同比添加 0.3%。营运才能仍待优化：存货周转天 数同比增加 19 天，应收账款周转天数同比增加 4 天。固定财产连接回落， 行业投资小幅普及：固定家产占比同比镌汰 7.2%抵达 23.9%，在筑工程占 比同比增添 1.8%来到 5.5%。财产构造连续改良：物业负债率同比低落 6.1%达到 33.1%。

　　2021 年集体事迹和盈利才华同步向上：营收同比增加 55%，归母净利润 同比添加 138.1%，毛利率同比飞扬 4.2%达到 24.7%，净利率同比飞翔 4.8%抵达 13.7%。费用管理有所鼎新：销售费用率同比减少 0.2%，处分 费用率同比舍弃 1.2%，财务费用率同比裁汰 0.3%。营运才具昭着优化： 存货周转天数同比淘汰 11 天，应收账款周转天数同比减少 8 天。固定财产有所回落，行业投资彰彰进步：固定家当占比同比镌汰 2.7%来到 21%， 在筑工程占比同比添加 4.3%到达 10.8%。家当组织略有更始：物业负债率 同比降低 1.4%达到 54.8%。

　　2022Q1 业绩向好但剩余才干有所下滑：营收同比添加 35%，归母净利润 同比增加 12.4%，毛利率同比消极 4%来到 19.9%，净利率同比低沉 2.6% 抵达 10.6%。费用治理接续刷新：贩卖费用率同比舍弃 0.1%，管理费用率 同比舍弃 0.5%，财务费用率同比裁减 0.5%。营运才气继续优化：存货周 转天数同比减少 5 天，应收账款周转天数同比落选 6 天。固定家当继续回 落，行业投资小幅进步：固定物业占比同比落选 2.1%达到 18.8%，在建工 程占比同比增添 2.7%到达 10.2%。产业结构不断更始：资产负债率同比下 降 3.6%到达 52.8%。

　　2021 年团体事迹向好，但剩余技能改良普通：营收同比添加 29.6%，归母 净利润同比增加 147.9%，毛利率同比低沉 3.2%来到 19.6%，净利率同比 上涨 10.9%达到 3%。费用管理有所改良：出卖费用率同比淘汰 0.1%，管 理费用率同比裁减 0.8%，财务费用率同比减少 0.5%。营运才干有待优化： 存货周转天数同比增添 3 天，应收账款周转天数同比舍弃 7 天。固定产业 有所回落，行业投资明明提升：固定财富占比同比落选 2.6%到达 39.6%， 在筑工程占比同比增加 2.9%来到 9.3%。物业机合有待刷新：家产负债率 同比飞扬 1.4%到达 37.9%。

　　2022Q1 收入增加但赢余才气有所下滑：营收同比添加 16.3%，归母净利 润同比增加 62.6%，毛利率同比消浸 6.7%抵达 16.8%，净利率同比飞腾 3.7%到达 11.1%。费用处理陆续革新：售卖费用率同比增加 0.1%，解决 费用率同比减少 0.5%，财务费用率同比增加 0.3%。营运本事仍待优化： 存货周转天数同比添加 15 天，应收账款周转天数同比舍弃 6 天。固定资 产接连回落，行业投资小幅普及：固定产业占比同比减少 3.9%来到 37.2%，在修工程占比同比添加 2.1%来到 9.9%。资产组织仍待更始：资 产负债率同比飞腾 2.7%达到 38.8%。

　　2021 年收入向好但盈利能力有所回落：营收同比增添 22.8%，归母净利润 同比减少 58.5%，毛利率同比降低 1.1%到达 13.1%，净利率同比颓唐 5.6% 抵达-0.1%。费用处理有待鼎新：出售费用率同比裁减 0.3%，处理费用率 同比添加 0.1%，财务费用率同比增加 0.2%。营运才华小幅优化：存货周 转天数同比落选 3 天，应收账款周转天数同比持平。固定产业有所回落， 行业投资清楚增加：固定资产占比同比裁汰 6.1%抵达 22%，在筑工程占 比同比添加 8.7%到达 12.1%。产业结构有待改正：家产负债率同比飞翔 8% 来到 56.9%。

　　2022Q1 营收向好但剩余本领有所下滑：营收同比增添 21.5%，归母净利 润同比镌汰 28.5%，毛利率同比降低 3%来到 15.3%，净利率同比低落 2.7% 达到 4.8%。费用措置仍待改进：贩卖费用率同比舍弃 0.7%，办理费用率 同比增添 0.7%，财务费用率同比增添 0.1%。营运才能仍待优化：存货周 转天数同比增加 1 天，应收账款周转天数同比增加 3 天。固定家当有所回 落，行业投资鲜明增添：固定工业占比同比落选 6%抵达 20.3%，在修工 程占比同比增加 9%来到 12.7%。资产机闭仍待革新：家当负债率同比上 升 7.1%到达 58%。

　　2021 年事迹和结余才具均有进步：营收同比增加 67.2%，归母净利润同比 增添 767.1%，毛利率同比消浸 0.7%达到 19.1%，净利率同比飞腾 9.2% 抵达-4.3%。费用措置小幅革新：卖出费用率同比持平，解决费用率同比减 少 0.5%，财务费用率同比增加 0.2%。营运技能有待优化：存货周转天数 同比增加 1 天，应收账款周转天数同比添加 13 天。固定家产有所回落，行业投资明显增加：固定物业占比同比舍弃 3.7%到达 27.2%，在筑工程占 比同比增添 3.6%达到 6.8%。物业组织有待改正：工业负债率同比飞扬 4.1%达到 39%。

　　2022Q1 事迹和赢余才具均有刷新：营收同比增添 59.9%，归母净利润同 比增加 67.7%，毛利率同比消极 0.5%到达 21.9%，净利率同比飞腾 0.2% 到达 10.3%。费用措置仍待革新：出卖费用率同比增加 0.2%，措置费用率 同比裁减 0.4%，财务费用率同比添加 0.6%。营运才能小幅优化：存货周 转天数同比持平，应收账款周转天数同比舍弃 5 天。固定财富有所回落， 行业投资昭彰添加：固定财富占比同比裁减 4.2%抵达 24.9%，在修工程占 比同比增添 1.4%抵达 3.9%。财富布局仍待改进：资产负债率同比上涨 3.8%抵达 37.2%。

　　2021 年收入向好但盈余才能有所下滑：营收同比添加 7.2%，归母净利润 同比裁汰 52.2%，毛利率同比低落 8.6%到达 16.1%，净利率同比低落 5.8% 来到 4.6%。费用管理小幅改善：销售费用率同比裁减 1.1%，管理费用率 同比舍弃 0.5%，财务费用率同比裁汰 0.8%。营运才干有待优化：存货周 转天数同比添加 4 天，应收账款周转天数同比添加 1 天。固定工业有所回 落，行业投资昭彰添加：固定工业占比同比减少 1.8%到达 35%，在修工 程占比同比添加 2.9%达到 7.9%。财富结构有待改正：家当负债率同比上 升 2.8%达到 51.8%。

　　2022Q1 事迹和结余技能同步下滑：营收同比淘汰 3.4%，归母净利润同比 减少 73.7%，毛利率同比消重 6%到达 13.6%，净利率同比低落 5.9%达到 2.2%。费用处置不断革新：销售费用率同比裁减 0.9%，治理费用率同比 增加 0.1%，财务费用率同比增添 0.5%。营运才干仍待优化：存货周转天 数同比增添 23 天，应收账款周转天数同比增加 7 天。固定资产有所回落， 行业投资连续增加：固定家当占比同比淘汰 0.3%抵达 34.9%，在建工程占 比同比增添 1.9%来到 7.3%。家产布局仍待改良：产业负债率同比飞腾 3.1%抵达 51.4%。

　　2021 年收入向好但结余本事有所回落：营收同比添加 8.4%，归母净利润 同比裁减 34.9%，毛利率同比消极 5.3%来到 20.4%，净利率同比低落 11.8%抵达-0.2%。费用处分有所改正：贩卖费用率同比增添 0.1%，治理 费用率同比镌汰 0.7%，财务费用率同比增加 0.1%。营运材干小幅优化： 存货周转天数同比舍弃 6 天，应收账款周转天数同比舍弃 8 天。固定家当 小幅增加，行业投资有所回落：固定资产占比同比添加 1.9%到达 21.4%， 在筑工程占比同比落选 4.2%抵达 3.5%。资产布局有待改善：财产负债率 同比飞扬 3.8%达到 36.1%。

　　2022Q1 营收向好，结余才华同比下滑但环比回升：营收同比添加 0.5%， 归母净利润同比裁减 34.8%，毛利率同比消极 6.3%到达 23.9%，净利率 同比颓唐 5%达到 8.7%。费用处理有所革新：贩卖费用率同比减少 1.6%， 处理费用率同比裁汰 0.3%，财务费用率同比增添 0.1%。营运才略仍待优 化：存货周转天数同比持平，应收账款周转天数同比添加 8 天。固定工业 有所回落，行业投资小幅增添：固定家当占比同比淘汰 1.7%来到 20.8%， 在修工程占比同比添加 0.6%抵达 2.9%。财富构造仍待改革：资产负债率 同比上涨 4%来到 36.8%。

　　2021 年功绩和盈利材干均有真切提高：营收同比添加 60%，归母净利润 同比增添 163%，毛利率同比飞扬 1.5%达到 15.3%，净利率同比上涨 3.3% 到达 7.8%。费用处置有所改善：贩卖费用率同比镌汰 0.3%，处置费用率 同比落选 1.2%，财务费用率同比舍弃 1%。营运本领小幅优化：存货周转 天数同比镌汰 5 天，应收账款周转天数同比减少 13 天。固定财富小幅下滑，行业投资有所增进：固定物业占比同比裁汰 4.8%到达 31.3%，在修工 程占比同比增加 2.7%到达 4.2%。家产结构了解改善：财产负债率同比下 降 2.7%达到 37.9%。

　　2022Q1 营收向好但节余本领有所下滑：营收同比添加 16.7%，归母净利 润同比淘汰 78.5%，毛利率同比低重 15.8%抵达 7.6%，净利率同比低落 12.1%到达 2.6%。费用处置赓续改良：售卖费用率同比落选 0.2%，管理 费用率同比淘汰 0.4%，财务费用率同比减少 0.1%。营运技能仍待优化： 存货周转天数同比增添 5 天，应收账款周转天数同比增加 10 天。固定资 产有所回落，行业投资小幅增添：固定产业占比同比落选 4.9%来到 28.7%，在修工程占比同比增加 0.2%到达 1.3%。家当布局仍待改善：资 产负债率同比飞翔 1.2%达到 40.9%。

　　从 2021 年和 2022Q1 的股价及归母净利润涨幅前十个股看出，化肥、氯 碱、纯碱和农药等子行业的企业的赢余能力较强且墟市合怀度较高。沉要 意思在于供需双好背景下产品价格大幅上应用得利润空间连接进取，个中 化肥板块必要端偏刚性，提供方面在俄乌战役的靠山下，俄罗斯算作环球 仓皇的化肥生产国决议中断化肥出口，其氮肥、钾肥、磷肥、尿素的产量 占比分别为 23%、18%、15%、14%，是举世第一大氮肥出口国、第二大 钾肥出口国，第四大磷肥出口国，在战略践诺的预期下来日举世化肥供应 或将趋紧；纯碱板块商榷到对整年经济增长层次的收场和稳促进的需要， 地产方面的声援政策频出，需求端的维持相对偏强。集体来看，在宏观环 境不相信性巩固的布景下，商场对待需要端的信任性较为热情。（申报来历：大家日智库）

　　年报事迹符合预期，扩产后优势进一步高出。2021 年公司杀青营业收入 1455.38 亿元，同比促进 98.19%；归母净利润 246.49 亿元，同比增进 145.47%，功绩符合预期。聚氨酯赢余根底稳定，整年鸠集 MDI 价值同比 增加 37.45%，动力煤价值同比增进 77.9%，全体毛利率 26.3%，同比基 本持平。2021 年公司聚氨酯销量同比增进 33%，石化系列销量同比增进 75%，扩产后的优势进一步超过。

　　一季度聚氨酯价差同比收窄，启发团体毛利率有所下行。2022 年一季度公 司完毕生意收入 417.84 亿元，同比促进 33.44%，归母净利润 53.74 亿元， 同比颓唐 18.84%。同比看，一季度公司大旨产品聚氨酯景心胸有所下行， 聚合 MDI 价格同比消极 4.9%，原资料动力煤和纯苯价格死别同比增长 41%、43%，一季度公司集体毛利率同比下行 11.6%；环比看，一季度 MDI 价差较四序度环比略有扩充，毛利率环比升高 3.5%。

　　新兴资料领域前瞻性结构，研发费用大幅增加。2021 年公司研发费用 31.68 亿元，同比+55.07%，研发加入接连加大，公司环绕高端化工新材 料及处分安放、新兴资料等新营业板块加大技巧孵化加入，2021 年公司工 程装备在建 53 个项目，其中 23 个项目中交，在修工程同比增长 26%。 2021 年公司研发费用 31.68 亿元，同比促进 55.07%，研发加入赓续加大。

　　一季度环比四时度节余普及，事迹稳步释放。2021 年公司实现交易收入 266.36 亿元，同比促进 103%，归母净利润 72.54 亿元，同比增加 303%。 2022 年一季度公司完了营业收入 81.15 亿元，同比增进 62.2%，归母净利 润 24.29 亿元，同比增进 54.13%。昨年四序度，公司阅历了煤炭价格大幅 冲高后回落的过程，资本抬升使得整体的盈余空间略有紧缩，四时度的整 体毛利率约为 26.54%，环比有所下行。进入一季度，公司煤炭价钱环比下 行，DMC 项目、己内酰胺项目收场全季度运行，公司单季度剩余创史籍新 高，环比抬高约 48%，毛利率 39.0%，环比提高 12.5%。现阶段看公司的 产品运行仍然保持高负荷运行，预期产品销量将较一季度有所进步。

　　德州基地连续进行资本优化和项目启迪，完整现有产线的机关链条。公司 本部德州基地，一方面照旧接续对现有产线的优化和整改，等容量更换修 设高效大容量燃煤锅炉对原有老旧装臵举办调换，继续更始现有临蓐本钱， 对逐步投产的项目进前进一步的优化和鼎新，以延续普及产品的比赛力； 另一方面，公司在现有产品的根本上，接连向新材料端实行延伸希望，在 筹办建设高端溶剂项目、尼龙 66 高端新原料项目，经过项目布局一方面可 以进一步稳定多产品联产历程中，披发私人产品阶段性的赢余压力，同时 在守旧产品机关的根柢上，向新能源、新材料领域举办舒展，扫除古代产 品进展空间的限度，凭据公司的测算两个项目投产后将为公司带来 79 亿元 的营收和 12.35 亿元的利润空间，进一步提升现有基地的焦点利润。

　　荆州基地一期项目加速，绿色新能源新材料项目接连荧惑。公司荆州基地 一期项目仍在紧锣密鼓的进行中，集体的项目摆设以公司利基产品为主， 而公司在一期项目摆设的根本上，进一步伸展绿色新能源新资料项目，布 局 NMP、BDO 装臵以及 PBAT、醋酐等产品，在一期项方针底子前进一 步举行产品蔓延，向新能源原料、可降解塑料等范畴举行家产链扩张布局， 络续深广公司在荆州基地的产品种类和资产链本原。

　　一季度业绩超预期。公司 2021 年完成营业总收入 118.41 亿元，同比增 长 20.5%；了结归属于上市公司股东的净利润 12.22 亿元，同比增进 1.02%；2021 年一季度竣工交易收入 52.68 亿元，同比促进 42%；竣工归 属于上市公司股东的净利润 9 亿元，同比促进 103.5%，事迹超预期。

　　21 年 3 季度之后，公司产品价格底部展转，当前价钱虽然环比有所回落， 但基础平稳，且同比大幅飞扬，我认为，公司 22 年产品成交代价高于 21 年。从产品价格来看，杀虫剂厉重产品光阴菊酯刻下报价 20.8 万元/吨， 联苯菊酯现时报价 30 万元/吨，除草剂主要产品草甘膦当前报价 6.5 万元/ 吨，公司草甘膦多为长单，22 年成交均价相较于 21 年有所上行；杀菌剂 方面，公司苯醚甲环唑报价 17.5 万元/吨，吡唑醚菌酯现时报价 24.8 万元/ 吨，丙环唑报价 18.6 万元/吨。从价钱来看，21 年 9-10 月份，受到限电政 策的感染，农化产品价格速速暴涨，10-12 月份，随着限电计谋的教养褪 去，农化产品的价格有所回调，22 年 1-2 月份，农药产品表示高位震撼走 势，全班人们认为，农药产品代价在 22 年将在高位颤动，公司节余将不断鼎新。

　　优嘉四期对付功绩起到主动功绩。遵照公司发布和项目验收通知，公司部 分优嘉四期项目仍旧投产，2021 年 12 月份，年产 3800 吨联苯菊酯、 1000 吨氟啶胺、6000 吨硝磺草酮、3000 吨苯醚甲环唑、2000 吨丙环唑 和 3000 吨氯代苯乙酮及其副产品项目配置实现，2022 年 1 月份动手调试。 全班人感应，优嘉四期对待公司 2022 年功绩起到主动勋绩。

　　资料涨价毛利率降低，费用管控增强净利率飞腾。2022 年一季度公司竣工 营收 60.79 亿元，同比增长 30.49%，结束归母净利润 10.64 亿元，同比增 长 0.03%。一季度钛白粉价值高位维持，销量创汗青新高，营收完了大幅 增进。一季度原资料涨价，钛精矿价格环比增长 2%，硫酸价钱环比促进 18.3%，对应硫酸法钛白粉价差消极 5.8%，公司一季度毛利率环比颓丧 5.2%。本领费用方面，公司一季度三费率 11.8%，环比四序度下降 6.6%， 此中贩卖费用率和处置费用率永诀下滑 1.6%和 3.9%，怂恿净利率环比提 升 1.6%。

　　行业会议度提升至工业链赢余平稳，公司成本优势明显。随着需要侧改进 的连续深入与龙头企业的加快整关，国内钛白粉行业的集会度有所提升， 比赛式样的更始带来了行业盈余才能的安定，2017 年往后，行业内上市公 司的整体毛利率平稳在 30%以上，而龙佰受益于自己周围、手艺和原料部 分自给的优势，毛利率要比行业均值高 5%-10%，资本优势昭着。

　　新能源板块稳步怂恿，形成公司第二生长曲线 万吨磷酸铁/磷 酸铁锂、2.5 万吨石墨负极产线依然打通，将在今年形成卖出，二期 5 万 吨磷酸铁/磷酸铁锂、7.5 万吨石墨负极也将在今年规划装备，来日两年将 造成 35 万吨磷酸铁/磷酸铁锂，10 万吨石墨负极的产能，酿成公司第二成 长曲线。

　　一季报事迹不及预期。2021 年公司竣工生意收入 185.79 亿元，同比促进 1.07%；归母净利润 7.89 亿元，同比下滑 64.48%。2022 年一季度了结营 业收入 43.51 亿元，同比下滑 12.74%；归母净利润吃亏 0.92 亿元，同比 下滑 118.57%。业绩涌现低于预期，旨趣在于财富链上下贱改善均不及预 期，同时疫情再三熏陶公司临蓐出售。

　　低劣必要回落外加生意摩擦，上游原资料代价高位叠加海运费暴涨，内外 交困下公司功绩承压明晰。从需要端来看，2021 年汽车市场须要碰鼻对轮 胎配套销量形成影响，汽车方面由于芯片缺少环球墟市累计减产量约为 1131 万辆，商用车方面则受国五国六圭表切换，提前透支市场导致中重卡 的需要量大幅下滑；替代市场的需要在疫情一再布景下同样较为疲软。从 本钱端来看，2021 年严重材料价值都处于高位振动形状，此中天然橡胶和 炭黑的年均价同比死别上升 25%和 52%，在本钱压力下公司的轮胎产品毛 利率同比下滑 11%至 16.9%，此中第 4 季度毛利率仅为 6.2%。磋商到当 前材料代价仍处于高位，外加疫情劝化卑劣必要，预计公司功绩回暖仍需 技术。

　　计谋规划显着，公司延续发力配套市场，新能源范畴功效亮眼。公司深耕 原装胎商场，相联多年位居中原配套第一位，目前全球 10 大汽车厂公司 已经进入 7 家，配套总量累计超出 2 亿条。同时 2021 年在新能源配套 规模销量增速来到 182%，集体市占率亲近 20%，稳居国内轮胎第一。虽然当前团体行业处于低谷本领，公司业绩短期雕残，但在环球化布局和坚 持配套的战略下，将来永恒成长的趋势仍然稳定。

　　公司一连稳固运行态势，收入完了较快进步，利润率略有减弱。2022 年一 季度公司告终生意收入 8.37 亿元，同比增加 35%，归母净利润 2.08 亿元， 同比增进 12%。一季度在国内冬奥会、疫情等多种成分的劝化下，公司整 体依然告竣营收的大幅提高，同比增快较高，环比亲热持平，整体的事迹 增加动能有所降低。而一季度位于冬季，能源价值相对较高，且国内物流 运输在后期受到必需水平的教化，公司的产品毛利率有所下行，一季度整 体的毛利率约为 41.56%，同比下行了约 7%，环比下行了约 2%。但公司 整体的费用率管控相对较好，公司的措置费用如故保卫相对低位，岁月费 用率环比有所低沉，怂恿公司净利率环比升高约 2%。

　　催化材料整体贩卖将保持快速提升，鼓动今年功绩的快快促进。今年是国 六法度所有履行的完好第一年，公司的催化资料蜂窝陶瓷在订单联合经过 中运行相对较好，同时公司在产能装备速度和销量上清爽较高，鞭策公司 可以疾速左右市集交换机会，2021 年公司的催化原料销量增速达到 60% 以上，得手造成资产过分，预期将来陪伴着公司产线的领域化投产和高端 产品的良率提升，公司在享受行业快速放量的本原上，还将推动公司整体 尾气催化原料的毛利率进一步恢复。

　　电子资料周围多品类将相继放量，功绩将表示稳步抬高。公司以 MLCC 粉 希望起家，产品型号广大，性价比高，仍旧是韩国、中原台湾、国内等繁多厂 家的需要商，而陪伴着下流的扩产，公司将在原有根源营业界限竣工跨过 行业增疾的开展，陪伴公司新增的 MLCC 粉产能的提高，公司有望得到进 一步的市占率提升，同时也借助 MLCC 粉的渠说根柢，完成电子浆料等产 品的快快切入放量；随同着新能源等轻贱资料的希望，公司在电子资料业 务界限的氧化铝、勃姆石等营业也将参加速疾放量期，同时公司在研的产 品继续对接下游必要，杀青多品类的伸展拓展。

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