钾元素（K）是地壳中最常见的七大基本元素之一，在地壳中的含量2.6%。地球上的钾元平昔自于世界中的超新星爆炸，爆炸后爆发大量的自由中子过程慢中子拘押进程（也称为：s 进程）造成了地球上常见的元素。钾在自然界中只以化合物局面存在，在海水中以钾离子的花式生计，含量约为 0.38g/kg，在陆地上首要生活于钾碱矿中，云母、钾长石等硅酸盐中都富含钾。

　　地质学对待钾矿的造成模式有多种眼光。平时常见的三种形成模式判袂为陆表海盆成钾功用模式、特地蒸发成钾模式和裂谷成钾模式。对盐类矿床中盐类泉源，地质学老手持多源道看法，即海源、陆源和深源。地球已探明的钾盐资源/储量为 2500 亿吨(K2O)，紧急钾盐矿床属于守旧海相，几乎总共巨型石盐和硫酸盐沉积层系都是巨量海水渗出关上凹陷后蒸发析出造成。近年，有学者服从裂谷盆地钾盐矿床特色，提出的裂谷成钾模式可分为 3 个成钾功效过程：蒸发浸积、浸积淋滤及变质—变革。

　　全球钾矿以岩石矿为主，光卤石和钾盐湖开拓较少。地球上的钾元素以钾盐的款式保存于钾矿石中。自然状态下钾盐保存于钾盐岩石或地下盐湖含钾的盐溶液中，因而钾矿可能概略分为钾岩石矿和钾盐湖矿。环球钾盐矿散播不平均，逾越四分之三数量的钾盐矿传播在北半球北纬30~60°之间。

　　全班人国钾盐矿床以今世盐湖型为主，集平分布在青海、新疆和西藏。依照 2020 年公布的《中国矿产地质志·钾盐矿卷》数据，停息2018年底，宇宙查明钾盐矿 50 处，创造钾盐矿产地为120 处，个中1 处超大型钾盐矿床、 8 处大型钾盐矿床、14 处中型钾盐矿床，其余均为小型、矿点或矿化点，严浸散播在青海、新疆、西藏、四川和云南等地。大家国今朝以启发钾盐湖为主。固体矿床储量很少，集中分布在云南勐野井钾盐矿床和四川渠县农乐乡杂卤石矿床。

　　钾矿的开拓沉要分为旱采法（一名干式竖井采矿法）和水溶法（别名湿式熔化采矿法）2 种阵势：

　　1）旱采法：旱采法是在地表下几百米深的矿床上，利用炸药或切割的形式开拓粗盐，而后历程竖井输送到地面工厂进行解决。旱采法合用于地位较浅的钾矿，平时深度不越过 1000 米，榜样的开导方法有房柱式开垦和转孔爆破法。旱采法具有运营本钱低，启迪阅历更杂乱的好处，同时提供更大的资本投入。全国上天然钾盐矿藏仍严重用干式竖井采矿法，而今全班人国在老挝的钾盐矿多用此法。

　　2）水溶法：水溶法源委较深的钻孔，用淡水溶化矿藏中易溶化的钾盐，并将含钾溶液抽回到地面的大容器中，再将热溶液冷却，使得氯化钾结晶析出。水溶法适用于因素较深或许矿床式样不准则的钾矿，矿床深度泛泛在 0~3000 米，榜样的诱导举措是盐溶化并抽取盐水至地面实行处分。与旱采法比拟，资本支出相对较低，投产期间相对较短，景况感导较小，低工作力需求，答应更弹性化的营运，不妨启迪更深或神态不正派的矿床。但骨子营运中应用水溶法采矿的钾矿较少。

　　天下钾盐财富、农业消失组织趋于稳固，农业泯灭占比86%。按照结纳国食物和农业结构（FAO）数据，2020 年全球钾盐耗费量总计4482.3万吨，个中农业消失 3871.1 万吨占比 86%，资产泯灭611.2 万吨占比14%。2016 年至今世界钾盐财富、农业消费量逐年增添，年均衡增速约为2%，而钾盐消失构造毗连安定，农业和产业消费占比阔别升平在86%和14%运用。

　　钾盐要紧用路是行径钾肥用于农业坐蓐。钾肥上游原原料紧急包罗钾石盐、光卤石、苦卤等。中游钾肥种类繁多，包含氯化钾、硫酸钾、磷酸二氢钾、草木灰等。因钾肥在植物茂盛发育的进程中起到至关主要的效用，所以钾肥粗俗被精深行使于农业、林业、园林景观等行业。

　　钾肥于是钾元素为重要养分的肥料，根据化学成分或许分为含氯钾肥和不含氯钾肥 2 大类。含氯钾肥即氯化钾，是易溶于水的速效性钾肥，其中钾含量 50%-60%（以氧化钾计），可手脚基肥和追肥利用。不含氯钾肥平素包罗硫酸钾、硝酸钾、磷酸钾、有机钾和草木灰等，个中市路上操纵较盛大的是硫酸钾、硝酸钾和磷酸二氢钾。硫酸钾的钾含量在50%-52%利用，除可作基肥和追肥外，也可作根外追肥应用；硝酸钾钾含量46%，适宜用作追肥；磷酸二氢钾钾含量约 34%，可用作基肥、种肥、追肥、浸种等。

　　钾肥产品中，氯化钾占要紧市场份额，同时氯化钾的卑劣愚弄以农业为主。氯化钾、硫酸钾、硫酸钾镁和硝酸钾攻陷紧张墟市。以所有人国为例，2020 年国内氯化钾泯灭量占钾肥总量的 70%，其次是硫酸钾占13%。考察氯化钾的消费数据，全班人创造 2020 年国内氯化钾表观耗费中复合肥、直接耕耘和其他们钾盐诀别占比 49%、8%和38%，即57%的氯化钾用于农业肥料规模，用于其你们非农业界线仅占比43%，蕴涵医药、食品加工等界限。

　　1）氯化钾的坐蓐工艺百般，传统的透膜涣散法、萃取法、溶析法以及沉淀法等坐褥工艺危害性较大、进程同化、对分娩配置条款较高，不适当在实质的资产出产中运用。眼前常用的分娩设施有：冷决裂浮选出产法、冷结晶浮选临蓐法、反浮选结晶临蓐法、热熔出产法以及对卤临盆法。

　　2）硫酸钾的临盆工艺紧急有 3 种，分袂是曼海姆坐褥法、芒硝临蓐法以及软钾镁矾临盆法。硝酸钾的坐蓐工艺有3 种，阔别是：复崩溃临蓐法、中闭法以及离子互换法。此中复分解法又可分为氯化钾-硝酸钠复分化法和氯化钾-硝酸铵复决裂法 2 种。

　　禾谷类及种种经济作物适宜施用钾肥。禾谷类是重要的钾肥施用作物，玉米、稻米和小麦统共占比达到 42%，蔬菜水果、糖类、油棕等经济作物及豆科作物也施用钾肥。在具有灌溉条款、排水景象精良或多雨地域大无数作物都可施用氯化钾，少数经济作物为改进气概，不宜施用氯化钾。

　　钾肥的施用设施取决于土壤材料和农作物种类。土壤质量方面，砂质土速效钾含量较低，日常低于 80mg/kg，应增施钾肥；粘质土速效钾含量80－120mg/kg 之间，可少施或不施钾肥。缺钾又缺硫的土壤可施硫酸钾。轮作施钾以及钾肥品种之间的关理搭配同样紧张。在冬小麦、夏玉米轮作中，钾肥应优先施在玉米上。硫酸钾成本偏高，适宜于烟草、糖类作物、果树等高效经济作物，氯化钾较长处，适当于纤维作物。

　　钾肥是农作物茂盛发育进程中不成或缺的肥料，是粮食的粮食。钾元素在植物的体内泛泛占干物质沉的 0.2%-4.1%，仅次于氮元素。钾在植物孳生发育的经过中可以插手 60 种以上的酶系统的活化出力，同时参与植物的光合作用、碳水化合物代谢、蛋白质的合成等生理过程，还能巩固作物抗逆性，提升抗旱、抗寒、抗病、抗倒伏等才能，对作物稳产、高产具有卓殊首要的功效。

　　钾肥与氮肥磷肥对农作物的出力各有特性。氮肥是宇宙化肥分娩和欺骗量最大的肥料品种，氮是构成蛋白质的首要元素，闭适的氮肥用量能督促农作物叶子的孳生。磷肥中的磷元素是核酸和核蛋白的组成身分，能加快细胞分散，敦促植物根系和地上部门快速孳乳。钾肥的施用可提升作物对氮、磷的摄取，有利于植物茎秆中纤维素的形成与维拘束发育，降低农作物的口感和营养。

　　农业中的钾肥消磨必要受到生齿促进、人均食物花消的增加和单位作仙游肥施用量三方面成分的感受： 人丁促进及人均食物破耗的促进启发农业生长，钾肥耗费需要是以受到劝化。近 20 年来，全年人丁数量盛世促进，由2000 年61.1亿人增长到2020 年 77.6 亿人，添补了 26.4%，年复合增长率为1.2%。人均食物花消的增进受全球人均 GDP 感化，其同样连续增加趋势，2020 年人均GDP为10520 美元，与 2000 年的 7857 美元相比增加了33.9%。

　　受举世人均耕地面积着落和粮食需要增长的濡染，环球钾肥每亩用量表示上升趋势。中原、印度等人口大国的生齿速快促进导致的人均耕耘面积着落情景分明。2018 年中原人均耕地面积0.085 公顷，远低于宇宙均衡程度 0.184 公顷。据世界粮油组织（FAO）数据，2019 年钾肥每亩用量的举世平衡值为 24.2 千克/公顷，与 2000 年14.87 千克/公顷比较增进高达62.7%，复合促进率 2.6%。在耕地面积受限与粮食需求增长的矛盾下，粮食单位产量的普及愈发主要，个中农化产品的加入是降低产量的首要式子。粮食的刚需属性将扶助全球钾肥需求量不绝促进。

　　全球钾资源紧张散布在加拿大、俄罗斯和白俄罗斯。美国地质考核局（USGS）2021 年颁发的最新统计数据体现，停息2020 年环球钾盐可开垦储量（K2O）大于 37 亿吨，紧急散布在北美和东欧地域，其中加拿大、俄罗斯和白俄罗斯的储量分辩为 11 亿吨、7.5 亿吨和6 亿吨，分辩占举世总量的 30%、20%、16%，总共占比 66%。中原钾盐储量3.5 亿吨，占全国钾盐储量的 9%，排名第四。

　　是全球大型固体钾矿资源的汇关地。北美方面，固体钾矿苛重撒布在加拿大和美国。加拿大占领加拿大萨斯卡彻温—美国北达科塔Elk Point 盆地钾盐成矿区和加拿大新不伦瑞克省Marinetimes盆地钾盐成矿区 2 个要紧岩石矿区，前者是六合级超大型钾矿带，钾盐撒播限度广，厚度大，品位高，以优质钾石盐型为主；后者也已发明5个大型钾矿床。美国的亚里桑那州 Holbrook 盆地钾盐成矿区钾盐矿床规模大，埋藏浅，品位高。欧洲方面，固体钾矿区集等分布在俄罗斯和白俄罗斯，其中俄罗斯的货物伯利亚涅帕盆地钾盐成矿区钾盐资源储量高达1200-1300亿吨。

　　亚洲、非洲和南美洲固体钾矿区数量相对较少。亚洲方面，要紧的大型钾矿有泰国—老挝呵叻盆地—沙空那空盆地钾盐成矿区和中国江城盆地钾盐成矿区，前者氯化钾远景资源量到达430 亿吨。非洲方面，钾矿区以加蓬—刚果盆地钾盐成矿区为主，光卤石岩地质资源量高达约8000亿吨，但撒布不稳定，开采费事。南美洲方面，钾盐矿紧要散播在巴西和阿根廷，以巴西塞尔希培盆地钾盐成矿区、巴西亚马逊盆地钾盐成矿区和阿根廷内乌肯—门多萨盆地钾盐成矿区为主。

　　亚洲和南美洲是举世钾盐湖的聚会地：亚洲方面，钾盐湖浸要宣传在中国和以色列。中原有6大苛沉的盐湖，别离为扎布耶盐湖、西台吉乃尔盐湖、一里坪盐湖、大柴旦盐湖、东台吉乃尔盐湖和察尔汗盐湖，此中扎布耶盐湖品位最高，钾离子抵达3.96%。东台吉乃尔盐湖和察尔汗盐湖品位抵达1.38%和1.25%，在宇宙紧张盐湖中属于较高品位。以色列的钾盐湖位于死海地区，品位不高但是储量相对较大，来到 200 万吨。 南美方面，钾盐湖主要宣扬在玻利维亚、智利和阿根廷。此中，玻利维亚的乌尤尼盐湖为六合上最大的盐湖，储量1020 万吨，但品位较低；智利的阿塔卡玛盐湖资源储量和品位均处于较高水平。其它，北美地区有少量钾盐湖分布在美国，分散为银峰盐湖和犹所有人大盐湖，资源储量和品位均处于六合盐湖较低程度。（申诉泉源：异日智库）

　　全 球 钾 肥 形 成 国 际 巨 头 垄 断 格 局，产能聚会度高。加拿大的Nutrien、俄罗斯的 Uralkali 和白俄的 Belaruskli 分袂以1315万、1250万和 1239 万吨产能位列世界前三。受资源控制，全球产能前10的钾肥临盆企业中仅有盐湖钾肥和藏格矿业 2 家中原企业，年产能判袂为500和200 万吨。2019 年排名前 5 的企业产能一共达到5165 万吨（实物量），约占举世重要钾肥临蓐国产能总量70.5%。

　　全球紧急钾肥坐蓐企业的钾资源以岩石矿为主，岩石矿对产能孝敬的优势分明。环球紧张钾肥企业中，产能排名前四的企业占领的钾矿表率关座为岩石矿。岩石矿对产能孝敬的优势较着，主要情由一方面是岩石矿品位远高于钾盐湖，提取效率更高，另一方面是钾矿开导身手的开荒早于盐湖提钾，所以本事和产业组织上更为成熟。但相比矿石提钾，盐湖提钾具有较大的成本优势，随着本事的一直成熟，运用越来越广阔。

　　加拿大、白俄和俄罗斯是钾肥要紧出口国，到达绝对吨级。加拿大是全球钾肥出口量最大的国家，2019 年出口量来到1953 万吨，占全球钾肥出口总量的 41%，白俄和俄罗斯出口量分散为1032 万吨和935万吨，三者出口量占比到达环球钾肥出口总量的 82%。

　　两大钾肥同盟独霸 7 成市场份额。环球胜过70%的钾肥资源集平分布在北美和东欧，国际钾肥的供应也紧要集合在几个头部临蓐厂家之中。2008 年之前，环球两大钾肥营业集体北美钾肥售卖同盟（Canpotex）和白俄罗斯定约（BPC）悠久以来局限着全球钾肥的营业。1970 年往后，两大钾肥同盟也资历了从形成到星散的滋长过程：

　　1）两大钾肥同盟的变成：北美方面，1970 年10 月PotashCorp（加拿大钾肥）、Agrium（加阳）和 Mosaic（美盛）公司组成北美钾肥出售定约（Canpotex），驾驭全球 37%市场份额。2018 年1 月，PotashCorp和Agrium 实现合并，扶植了当前的 Nutrien 公司。东欧方面：白俄罗斯同盟（BPC）则由 Uralkali（俄罗斯乌拉尔钾肥）、Belaruskali（白俄罗斯钾肥）和 Silvinit（西尔维尼特）公司在 2005 年4 月组成，驾驭环球凌驾34%市集份额。

　　2）BPC 同盟决裂角逐加剧：2011 年Uralkali 与Silvinit 统一，进一步加深了国际钾肥独揽体式，两大同盟降低国际钾肥代价，使钾肥价格经久以后远高于其自身的坐蓐本钱的代价水准。2013 年7 月Uralkali 文告退出白俄罗斯钾肥定约（BPC），决策满负荷临蓐增加产能，宣告着BPC同盟的分解。今后，环球首要钾肥供应商都起初增产增量以抢占墟市份额，举世钾肥临蓐远高于必要，进而价钱一路下滑，钾肥资产加入下行周期。

　　方今全球紧张钾盐供应商要紧有：加拿大Nutrien 公司、俄罗斯Uralkali 公司、白俄罗斯 Balaruskali 公司、美国Mosaic 公司和全部人国的盐湖股份等。产能紧急鸠闭在头部提供商，从命Wind 数据和各公司告示，2019 年 CR5 约为 70.5%。

　　Nutrien 是环球最大的肥料公司，主业务务产品为钾肥、氮肥和磷肥。2018 年，Nutrien 由 PotashCorp 和Agrium 合并而成，钾肥年产能超越 1300 万吨，约占全球 20%，是全球市值最高的化肥临蓐商。同时，公司从事农作物种子偏护剂等产品的出产和出售。Nutrien 总部位于加拿大萨斯卡通，在加拿大萨斯克彻温省占据 5 个钾盐矿区，新不伦瑞克省拥有1个矿区。

　　近 5 年公司产量基本安定，营收关座呈上升趋势。产量方面，2016-2020 年公司钾肥产量基础安静在 1100-1200 万吨/年。业务收入方面，2016-2020 年营业收入诀别为 136.65 亿美元、45.47 亿美元、196.36亿美元、200.84 亿美元和 209.08 亿美元，除2017 年交易收入的大幅改变，公司近 3 年营收集体平安促进，平均年增进3.2%。

　　Uralkali 是俄罗斯钾肥分娩和出口商，主营产品为氯化钾、氯化钠及质量光卤石。Uralkali 钾肥年产能高出1200 万吨，产量约占举世20%。公司向 70 多个国家出口氯化钾，市集包蕴巴西、印度、华夏、东南亚、欧洲和美国，占有波罗的海码头和专用火车。Uralkali 的5座钾矿和7座 处 理 厂 位 于 俄 罗 斯 彼 尔 姆 边 疆区的宇宙第二大钾镁盐矿Verkhnekamskoe，总矿石储量约 82 亿吨。

　　近 5 年公司产量趋于坚硬，营收增速后期放缓。产量方面，2017-2020 年公司钾肥产量基础太平在 1100-1300 万吨/年。开业收入方面，2017 年增快较高，后期放缓企稳。2016-2020 年业务收入离散为22.78亿美元、27.61 亿美元、27.54 亿美元、27.82 亿美元和26.96 亿美元，近4年营收均在 27 亿美元独揽浮动，近 5 年营收均衡增长率为4.7%。

　　Mosaic 是六合最大的磷肥临蓐商和售卖商，第二大化肥分娩商。公司于 2004 年 10 月由美国嘉吉公司和美国IMC 联合组建。公司总部位于美国明尼苏达州明尼阿波力市，在全球17 个国家建有工厂。公司钾盐矿要紧位于加拿大，以固体钾石盐矿为主。公司全年化肥产量2700 多万吨，此中钾肥产量逾越 800 万吨。除钾肥外，公司产品又有家当用白钾、磷酸二铵、复合肥料以及饲料填补剂。

　　近 5 年公司钾肥销量具体上行，近2 年营收有所放缓。钾肥销量方面，2016-2020 年公司钾肥销量别离告竣777.8 万吨、860.1万吨、878.2 万吨、784.3 万吨和 939.7 万吨，近5 年平均增快为5.5%。买卖收入方面，前 3 年公司贸易收入判袂为71.63 亿美元、74.09亿美元和95.87 亿美元，逐年弥补。2019-2020 年营收有所抬高，涣散为89.06亿美元和 86.82 亿美元。

　　环球钾肥产量逐年增进，促进速度总体放缓。听命FAO 数据，举世钾肥产量自 2016 年至 2020 年，由 4417.7 万吨增长至5275.2 万吨，2021年和 2022 年环球钾肥产量预测将离散来到5366.4 万吨和5419.7万吨，增加率有所下降但仍在 1.0%以上。FAO 瞻望2022 年美洲产量2097.9万吨，欧洲产量 2202.1 万吨，亚洲产量 1119.7 万吨。

　　分地区来看，美洲、亚洲增速放缓，欧洲是钾肥产量严重促进地域。2018 年从此，举世钾肥产量增疾自 6.8%逐渐放缓。美洲的增快抬高幅度最大，由 2018 年 14.4%降至 2020 年 1.4%。亚洲产量增快最小，2017-2020 年产量振幅相连在 2%以内。FAO 瞻望2022 年欧洲将是钾肥产量增速最大的区域，预期能到达 1.9%。

　　1）磷肥、氮肥价格与农产品价值峰值出眼前间高度浸闭。长期以来举世重要农产品，加倍是玉米和小麦的价值涨跌趋势与磷酸二铵、尿素价钱显着相干，2008 年、2011 年和 2021 年峰值出今朝间根基相通。尤其表现时 2008 年，以磷酸二铵为例，玉米、小麦和大豆价钱飞翔至高位，同时磷酸二铵价格飞扬至凌驾 1000 美元/吨。随后2009-2019 年，农产品代价震动较显明，磷肥和氮肥也显露相像趋势的波动。

　　钾肥代价与农产品价格高度相干，但钾肥价钱峰值出目前间略有延后。1990 年至 2004 年农产品和钾肥代价处于低位运行，震动较小。而2008 年从此随着农产品价钱大幅上升，钾肥价格也迎来飞翔，并于2009年到达峰值。随后 2009-2019 年农产品价钱震撼上涨，钾肥价钱也随之震撼，其峰值比农产品价钱峰值延后 6 个月以上。

　　2020 年从此农产品价值高企，策动了钾肥价钱增进。2020年至今，举世玉米、小麦、大豆等苛重农业产品期货价值多数呈飞扬趋势。从2020年年月至 2022 年 2 月 11 日，玉米、小麦和大豆CBOT 期货结算价辞别飞扬 66.3%、42.4%、65.5%，而且仍处于上行通途。举世经济复苏，农产品代价上升，同时启发了钾肥的价值飞翔。自2020 年8 月以还，大家国氯化钾代价浮现了显然的上升。停顿 2022 年2 月11 日，国内氯化钾商场平衡价报 3475 元/吨，同比飞腾 70.85%，现时仍处于飞扬态势中。

　　2021 年往后，要紧农产品供需稳步进步。2021 年环球谷物产量约27.9 亿吨，泯灭量 28.1 亿吨，相比 2012 年增加率均为20.4%，产量和泯灭量差距较小。遵从经关机关-全国粮农组织（OECD-FAO）预测，到2030 年，全球玉米、大豆和小麦的产量诀别为13.1、4.1 和8.4亿吨。相比2021 年的增进率分散为 10.9%、10.2%、8.2%。

　　浸要农产品耕作面积稳步升高，此中玉米、大豆垦植面积增加态势鲜明。听命 OECD-FAO 预测，2021-2030 年全球紧张农产品玉米、大豆和小麦耕耘面积逐年增长，面积总和从 2021 年的546.4 百万公顷促进至2023年的 555.8 百万公顷。此中玉米、大豆垦植面积瞻望促进较多，到2030年垦植面积与 2021 年比较增长超过 8 百万公顷，玉米增长4.3%，大豆促进5.6%。经久来看，厉浸农产品耕种面积的提高，将唆使钾肥须要增进，行业有望景气上行。

　　农业大国和滋长中国家钾肥用量较高。据寰宇粮农构造（FAO）数据，2019 年环球钾肥亩用量（K2O）均衡值为24.2 千克/公顷，成长中原家、农业大国钾肥施用量广泛偏高，逾越昌盛国家和世界平均秤谌。个中，华夏的钾肥亩用量为 76.29 千克/公顷。化肥施用量高与粮食增产压力大、耕地根本地力低、施肥技术落后、肥料处理制度不健全等地位干系。在耕地肥力不够以支持产量的形势下，生长华夏家对化肥的寄托水准难以缓解，钾肥施用量支撑钾肥墟市刚需。

　　位于南美洲和亚洲的发展中原家对钾肥的进口额最高。据天地综关营业处理谋略组织（WITS）数据，2019 年钾肥进口额前10 的国家和区域中，南美洲方面，巴西以 365 绝对美元位列第一；亚洲方面，有印度、印尼、马来西亚和越南 4 个国家参加前十，华夏和美国也均位于火线。

　　国内钾肥产能高度鸠集。从区域来看，国内钾肥产能主要凑集在青海省。据百川盈孚统计数据，2021 年全部人国氯化钾杀青产量581.46万吨，个中青海省氯化钾年产量即达到 552.6 万吨，占寰宇总产量的95%，产能高度集结。六闭其所有人区域的氯化钾产量总和为28.86 万吨，占寰宇总产量的5%。

　　从企业来看，2021 年大家国氯化钾产能CR2 高达87%。2021年国内竣工氯化钾产能 860 万吨，此中排名前二的钾肥出产企业分袂是青海盐湖家当股份有限公司（盐湖股份）和藏格矿业股份有限公司（藏格矿业），年产能辞别为 500 万吨和 200 万吨，分散约占宇宙总产能的64%和23%，CR2 为 87%。总体上，国内钾肥产能需要高度召集，行业寡头利用明白，以盐湖股份和藏格矿业为主的两大钾肥巨头对墟市有很高的线 年国内氯化钾产能、产量平安，短期内无新增产能。服从百川盈孚数据，产能方面，2017-2021 年国内氯化钾产能纠合平安，均为860万吨/年，无增进。产量方面，近 5 年国内氯化钾产量梗概维持在600万吨/年以上，个中 2017 年和 2020 年产量打破700 万吨，创下汗青新高，2021年产量略低，为 581 万吨。新增产能方面，依照百川盈孚数据，2022-2023年国内氯化钾未有晓谕的新增产能。

　　国内钾肥消费墟市宁靖、进口依存度高。遵循百川盈孚数据，淹灭方面，2017-2021 年国内氯化钾消失量区别为1412.7 万吨、1391.6万吨、1518.7 万吨、1548.8 万吨和 1315.5 万吨，完全结合牢固。进口方面，2017-2021 年国内氯化钾进口量分辩为 753.3 万吨、745.6 万吨、907.6万吨、866.5 万吨和 756.6 万吨，均在 700 万吨以上；此中2019年冲破900万吨，创下史乘新高。进口依存度万世维护在50%-60%之间，处于高位。

　　2021 年国内钾肥进口国家 CR3 为 80%，近3 年进口量逐步删除。遵循百川盈孚数据，2021 年你们国钾肥进口总量为756.6 万吨，其中俄罗斯、加拿大和白俄罗斯为国内钾肥泯灭的要紧进口国，进口量辞别为225.41万吨、207.16 万吨和 175.08 万吨，分辨占比30%、27%和23%，CR3为80%。2019-2021 年国内钾肥进口量分散为907.6 万吨、866.5 万吨和756.6万吨，透露逐年下跌趋势。

　　“十二五”策划拟订了钾肥三个“三分之一”政策。我们国钾肥“十二五”谋划纲要中显明指出，你国钾肥生长要恪守三个“三分之一”计策，即国内钾肥泯灭倚赖三分之一自产、三分之一进口、三分之一设置边境基地，国产、境外、进口三部分有机齐集，彼此拯济。国土资源部宣告的《天下矿产资源策划（2008-2015）》中也强调要加强钾盐的地质勘查任事，力图博得要点突破，并冲动“走出去”，雄厚诈欺国内外“两种资源、两个市场”。

　　国内钾盐矿厉重缺少，走出去势在必行。大家国的钾盐矿紧要为青海、新疆、西藏的盐湖型液态钾盐资源，品位与境外固体钾矿比拟较低，属于国内厉浸缺乏的矿产资源。2010 年疆域资源部宣告的《对于兴奋铁铜铝等国家紧缺矿产资源勘查开垦有合标题的看护》将钾盐列为被促进拓荒的七种紧缺矿产之列。农业是立国之本，为保险国家经济冷静和农业发展须要，依国内钾肥企业走出去势在必行。

　　国内计谋助力钾肥资产昌盛成长：1）自产方面，2017 年工信部推出《合于推动化肥行业转型发展的带领私见》，指出到2020 年国内钾肥产能 880 万吨，自给率提升至 70%。2）进口方面，为援救农业坐褥生长，添补农民收入，海闭总署通告自 2001 年 1 月1 日起，对国家安顿内调剂进口的钾肥、复关肥，一直施行免征进口枢纽增值税计谋。3）“走出去”方面，2004 年国家发改委发文，鼓动外商投资高浓度化肥（包蕴钾肥）。其它，2020 年国家发改委发文，规定国家化肥营业储藏分为钾肥储存、救灾肥贮藏、春耕肥贮备三部门，其中钾肥储备为单一品种储蓄，可见对其器沉程度。

　　国内企业积极组织海外墟市，老挝钾矿告竣投产。根据不整个统计，十多年来中国企业主动起色边境钾矿资源并购举止，涉及的国家有老挝、加拿大、刚果、泰国、哈萨克斯坦、美国等近10 个国家，现时为止，已投产的产能比例较小，主要位于老挝。其全部人国家的项目多干休在勘测阶段和环评阶段。海外项目落地难度大的紧要源由是开发本钱较高、开矿技能仍不行熟。

　　多家华夏企业在老挝博得采矿证，2 家实现投产。眼前全班人国在老挝境内出席钾矿勘探生产的企业闭计有 10 家，此中惟有4 家企业赢得了采矿证，星散是：中寮矿业开垦投资有限公司、中原水电矿业(老挝)钾盐有限公司、中农矿产资源勘测有限公司（被亚钾国际收购）和老挝开元矿业有限公司（被东方铁塔收购），现时完满投产才气的仅有亚钾国际和东方铁塔。

　　2008 年往后，氯化钾市集价值阅历了12 年的低迷期。从1995年至2020 年，钾肥价值走势可分为 3 个阶段：第1 阶段，1995 年至2003年10月之前，大家国氯化钾进口平衡价爱惜在110 美元/吨操纵；第2阶段，2003 年 10 月到 2008 年 9 月，氯化钾价值速速上涨，最高价达710美元/吨（按其时汇率挨近 5000 元人民币/吨）。第3 阶段，价值轰动回落，遏止 2020 年岁终，氯化钾价钱收报 223.69 美元/吨，在12 年专揽的时刻里着落了 68.5%。

　　撒手 12 年低迷，从新步入景气周期。2021 年以还，国内氯化钾墟市平均价一连飞腾，由年代的 2000 元/吨飞扬至岁暮的3200 元/吨，并在2022 年年月继续飞翔。甩手 2022 年 2 月14 日，氯化钾市集价钱已高出3470 元/吨，同比上涨 70.85%。氯化钾价值松手12 年的低迷后，浸回上行通道。

　　2021 年往后，举世氯化钾代价大幅上升。由于全班人国氯化钾属于进口倚赖型产品，随着我们国渐渐深入参与国际开业市集，国际市场上氯化钾的价钱走势与国内价钱走势，齐截性在逐步增强。国际价格方面，2021年岁首以后，举世各区域氯化钾代价均大幅上升。甩手2022 年2 月15日，俄罗斯、温哥华、西北欧氯化钾 FOB 价分袂报625.5 美元/吨、610.0美元/吨 、631.5 美 元/吨 ，相 比 2021 年 年月折柳飞翔217.5%、197.6%、221.4%。个中，2021 年下半年涨幅加倍明白，俄罗斯、温哥华、西北欧氯化钾 FOB 价离散上涨了 214.0%、205.6% 、215.3%。

　　2021 年下半年，白俄钾肥遭到欧美国家制裁。2021 年6 月至8月，欧盟和美国分辩布告对白俄罗斯钾肥行业进行制裁。欧盟方面，于2021年6月末通告并连忙施行对白俄罗斯制裁，法规中阻碍直接或间接进口、采办和转运白俄罗斯 K2O 含量低于 40%及高于62%的氯化钾。美国方面，美国财政部于 2021 年 12 月初公布否决与 Belaruskali，以及该公司占有或控制 50%以上权益的任何实体的贸易，并于2022 年4 月1 日早先奉行。

　　运输预备难料理，或将进步出口成本。白俄钾肥要紧经由立陶宛出口。遵从立陶宛克莱佩达港口数据，白俄经立陶宛克莱佩达港出口钾肥量达 1,070 万吨/年。2022 年 1 月 12 日，立陶宛政府宣布休止国营铁路签署的受制裁的白俄罗斯运输钾肥的左券。白俄方面正在踊跃索求新的运输布置，目今来看最有或许从俄罗斯的列宁格勒地区港口或摩尔曼斯克港转运。由于路途加长，新策划很也许会抬高运输成本，从而升高钾肥的出口价值。（申说出处：我们日智库）

　　除了运输方面的标题，制裁带来的影响还在进一步扩大。一方面，立陶宛极少银行已起初限度为白俄钾肥出口商提供血本供职。另一方面，Belaruskali 的订单量正在减少。挪威的 Yara 公司是Belaruskali 最大的单一买家，采办了其产量的 10-15%，由于欧盟制裁使营业无法不断，2022年1月 17 日该公司呈现将在 4 月 1 日之前停息从白俄罗斯置办钾肥。

　　白俄是钾肥临蓐和出口大国，制裁的延续发酵或将变成举世性的需要缺口。按照加拿大自然资源部（NRCAN）数据，2020 年白俄钾肥产量约为 1220.5 万吨，占环球总产量的 17.6%。同时，作为天地第二大钾肥出口国，2020 年白俄出口钾肥 1175.8 万吨，占环球出口总量的21.0%。随着制裁的进一步发酵，将在短期内酿成大范围供给缺口，新增产能有限，钾肥全球需要或将进一步偏紧。

　　近一年库存低位运行，有进一步着落趋势。恪守百川盈孚数据，2021年国内氯化钾库存由年月的 43.9 万吨下跌至年尾的25.85万吨，降幅为41.1%。2022 年岁首从此，氯化钾库存照样连合低位，终了2月14日，国内氯化钾库存为 25.8 万吨，同比着落19.6%，相较于客岁年头下降38.4%。随着春耕来临，国内氯化钾需要释放，库存或将进一步下落。

　　春耕带动需要释放，预测 2022 年上半年钾肥行业景气已经。由于中原南北地域气候不同较大，区别区域的春耕功夫有所分别，将从2月下旬持续到 5 月初。暂时国内氯化钾价钱处于史书高位，放弃2022年2月14日，国内氯化钾均价报 3475 元/吨，伴同着春耕到来策划氯化钾需要的进一步释放，加之国内库存重要，氯化钾行业景气有望不停上行。

　　转型钾肥业务，产能逾越式增长。亚钾国际是国内钾肥出海企业领先者，用心从事钾盐矿开采、钾肥分娩及卖出开业。公司在老挝占据35平方公里钾盐矿藏，钾盐矿总储量 10.02 亿吨，折纯氯化钾1.52亿吨，产品严重销往东南亚商场。2020 年以来，公司将原有的25 万吨/年氯化钾产能升高到 100 万吨/年，目下已达产 80%。寄托资源优势，公司策划改日3-5年内打造 300 万吨/年产能，存身良久，向国际级钾肥需要商的成长偏向稳步迈进。

　　公司聚焦钾肥贸易，毛利均为钾肥孝敬。近5 年公司毛利润根基上均原因于钾肥的正向孝顺，2017-2019 年，海运和谷物买卖梗概处于亏折形态，2020 年起先，公司舍弃这两项贸易，此刻钾肥生意营收占比已达98%。

　　公司事迹疾速普及，毛利率和净利率稳步飞腾。公司聚焦钾肥后功绩快快升高，2021 年前三季度公司竣工营业收入4.39 亿元，同比促进53%。毛利率方面，2021 年前三季度毛利率抵达58.6%，近4年毛利率均值高达 45%，处于较高秤谌。净利率方面，2021 年前三季度净利率抵达34.7%，同比上涨约 24 个百分点。

　　盐湖股份是国内起步最早、规模最大的氯化钾临盆企业。公司主交易务为钾肥和盐湖提锂。目今公司占据氯化钾产能达500 万吨，占天地总产能的 64%。2020 年公司钾肥产量 551.75 万吨，位居寰宇第一，在国内商场占比达到 78.37%。公司同时是盐湖提锂龙头企业，拥有碳酸锂产能3万吨，位列寰宇第四位。

　　公司钾肥产销安好，压舱石恶果突显。2021 年上半年公司毛利润紧急来源于氯化钾和碳酸锂的孝顺，此中钾肥毛利润占比约91%，碳酸锂占比约 8%。2017 年从此，公司氯化钾产量相连在约450-560 万吨/年，产销比升平在 80%以上。随着 2021 年钾肥行业景气的降低，公司钾肥买卖的事迹孝顺明白普及，压舱石效率突显。

　　公司聚焦钾锂，扭亏为剩余润恢复促进。2019 年公司将化工板块关连不良财富剥离后，2020 年毛利率升高到41.36%，同比飞扬14.89个百分点。随后 2020 年和 2021 年公司聚焦钾肥及碳酸锂板块，实现扭亏为盈，2021 年前三季度公司营业收入实现 107.99 亿元，毛利率竣工61.96%，同比上涨20.6 个百分点，净利率回升至 38.28%。

　　藏格矿业是国内氯化钾行业第二大坐褥企业。公司主业务务为钾肥、碳酸锂、化肥出卖等。当前公司年产氯化钾100 万吨以上，打算产能200万吨，产能在国内占比为 23%。 公司钾锂双赛道并行，氯化钾起到利润基石效率。2021 年上半年公司毛利润中氯化钾占比为 78%，碳酸锂为 21%。公司预计2021 年氯化钾产量为 100 万吨。公司钾肥买卖产销升平，产销比迫近100%。

　　公司功绩回暖，利润步入上行通路。在解脱了自然前提狠毒及产能受限等负面沾染，公司 2021 年前三季度完毕业务收入20.99 亿元，同比增长 77%。利润方面，2021 年前三季度毛利率回升至50.29%，同比飞翔44个百分点，净利率实行 39.3%，同比上涨27 个百分点。

　　东方铁塔是主营钢构造与钾肥生意的双主业上市公司。在钾肥营业方面，公司据有老挝境内的 141 平方公里的钾盐矿开导权，在依旧启示的41.69 平方公里矿区中，氯化钾资源储量有21763.1 万吨。公司钾肥产品在产品质量、运输成本等方面具有天禀优势，现有产能50 万吨，是全部人国海外氯化钾最大的生产企业之一。

　　公司主动伸张边疆钾矿产能，钾肥贸易逐渐成为公司利润支柱之一。2020 年公司杀青氯化钾产量 46 万吨，全资子公司老挝开元方今年产能50万吨，年产 150 万吨氯化钾扩产项目一期工程（50 万吨）依旧严谨启动。公司频年产能利用率在 90%操纵，产销比高，实现反哺国内。2021年上半年氯化钾业务告竣毛利 1.86 亿元，在总毛利中占比达54%，已高出公司钢铁主业。

　　公司营收鸿沟延续高增，钾肥景气策划利润率回升。2021年前三季度公司达成业务收入 20.22 亿元，同比增长约4.62%。随着公司钾肥景派头的逐步上行，公司利润率正无间抬高，2021 年第三季度公司毛利率约为29.83%，同比飞翔 10.3 个百分点，净利率达17.37%，同比飞腾5.7个百分点。

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