智通财经APP获悉，华泰证券公布商议知照称，5月全行业、全数非金融行业景气小幅回落，筑底位、爬坡位品种紧张聚会在前瞻来看，PPI马虎率拐点将近但无弹性，弱PPI下TMT及可选消费的胜率和超额收益中位数占优。高瞻望度+弱总量相干性+强β的交集为全球半导体周期Q2见底、弱PPI下的火电资本周期、医药投融资周期回升、游玩审批周期等。基于主旨/筹码/景气三维度打分，6月兵法铺排推选电子(AI+苹果MR)、火电(电价市集化)、传媒(AI+苹果MR+中特估)、通信(AI)，若市集浸启清醒往还，备选化药、家电。

　　①半导体：4月中原集成电途产量同比转正，为22年来首次;筑设景气回升，资料和打算底部颠簸;凭证外地半导体龙头营收划一预计，举世半导体根蒂面周期Q2见底，SOX指数相对收益自去年12月底部回升;

　　②消失电子：5月DXI指数同比拐点初现，此前已指示4月第三周映现周度级别同比企稳迹象，为21年7月往后首次;依据IDC预计，2023年环球智在行机出货量同比收窄且H2回升斜率更高，苹果MR筑立Vision Pro发布有望催化相合家当链;

　　③通信交战：4月搬动通信基站征战产量同比降幅收窄，光电子器件产量3-4月产量同比回正。

　　①面板：4月面板出货量、台股面板营收同比降幅收窄，5月液晶电视面板代价回升至116美元/片，价钱复苏的斜率提高;

　　②嬉戏：4月转移玩耍收入、自研转移玩耍边疆收入同比降幅均收窄，前瞻指标国产搜集嬉戏审批数量4月包庇高位(86个)，全年产品周期有望上行;

　　③火电：4月火电发电量同比回升、成本端煤价下行;火电单季度毛利率与PPI显著负联系，本轮短周期苏醒弹性受限、年内PPI或难转正，火电本钱有望陆续鼎新;

　　④化药：4月医药工业增加值同比降幅收窄，5月新药审批进一步提速，全球医药投融资额1Q23同比回升;

　　①煤炭：5月动力煤、焦煤、无烟煤代价接续回落，煤矿产能利用率较4月高位回落;年内PPI或难转正，超过指标中重点电厂煤炭库存可用天数(MA12)仍高企、大秦铁途货运量MA3同比并未趋势回升，批示短期煤价或仍有下行压力;

　　②资产金属：5月铜价同比降幅走阔;撒手1Q23，物业金属产能缺口(固定家产周转率同比vs远期固定物业同比剪刀差)、库存缺口(收入同比vs库存同比剪刀差)均下行，短周期仍有下行压力;

　　③农化制品：5月尿素、磷酸一铵价值同比和价差均回落，前瞻指标南华农产品价钱指数、举世玉米预计播种面积同比仍不才行。

　　今年此后，超额收益范式由赛途/景气/估值向中心/筹码/景气的框架切换，如今强要旨、低筹码和景气上行还是高胜率逻辑：1)没有涨价的弱复苏+剩余动摇性富裕，核心思维仍需纠合;

　　2)存量博弈气象在Q3潜在内外战略变更以及估值锚切换前难以破裂，公募筹码依旧输赢手;

　　3)弱复苏下景气环比革新并不稀缺，要路在断定性与弹性，景气周期不依附于惊醒强度而齐全只身性的品种更优。

　　基于主题/筹码/景气度三维度打分，提倡关注电子(AI+苹果MR)、火电(电价市场化)、传媒(AI+苹果MR+中特估)、通信(AI)，若商场重启惊醒来往，备选化药、家电。